卓创资讯市场分析师贺宇新
【导语】7月棉纱价格上涨，成本端价格明显上涨，棉纱成本重心上移。而需求端整体需求表现一般，且内地持续高温天气，限产及放假的纺企增多。8月棉纺织市场长时间仍处于淡季，且纺企库存累升，供应压力较大，预计8月棉纱价格或小幅下跌。
成本推动棉纱价格上涨
7月棉纱价格上涨，但棉纺产业链景气度不佳，主要是棉花价格明显上涨，推动棉纱价格走高。据卓创资讯监测，截至7月底中国棉花现货月均价约14741元/吨，较上月均价涨3.41%，同比下降3.91%。
成本端棉价上涨，棉纱成本重心抬升，棉纺企业高价采购谨慎。供应端，纺企棉纱库存偏高，供应表现宽松。需求来看，7月市场处于需求淡季，且内地持续高温天气，限产及放假的纺企增多。下游布厂坯布库存累升，去库存速度偏慢，原料采购谨慎，刚需补货为主，纺企订单较少。据卓创资讯统计，截止到7月底，全国普梳高配32支纯棉纱月均价约21430元/吨，较上月均价涨2.29%，同比下降2.07%。
纺企利润不佳，开工积极性下降
截止到7月底，纯棉普梳环纺高配32支棉纱理论月均毛利为-720.35元/吨，较上月均值减少50.15元/吨。7月棉花及棉纱价格共振上涨，但棉纱涨幅不及棉花，成本压力较大，棉纺企业即期理论加工利润亏损扩大。8月由于中美磋商不及预期，宏观无明显利好，棉花现货成交有限，价格或下滑。成本支撑不足，棉纱价格或跟随下跌，预计8月纺企理论加工利润不佳，或影响纺企开工积极性。
7月全国棉纺企业开机负荷为61.20%，较上月降0.75个百分点。本月棉花价格上行，下游贸易商按需采购。由于订单不多，叠加内地持续高温，限产及放假的纺企增多，开工逐渐下降。8月淡季影响持续，中上旬纺企开工积极性预计不高。进入下旬，随着“金九银十”传统旺季即将到来，需求预计逐渐回暖，部分下游企业或提前备货，纺企订单预期增加，因此企业开工负荷或开始回升。
纺企订单偏少，库存逐渐累升
7月山东棉纺企业订单排单天数为4.93天，较上月下降0.20天。7月纯棉纱订单不多，淡季背景下，多数纺企限产，部分纺企甚至放假。8月中上旬市场仍处于淡季，纺企订单预计不多。下旬受旺季提前备货带动，纺企订单或增加，开工回升。
7月规模以上棉纺企业纯棉纱库存天数平均值为30天，较上月升高11.11%；规模以上织厂纯棉坯布成品库存天数平均值为42天，较上月升高31.25%。7月下游织造企业订单较少，织厂采购棉纱积极性一般。纺企棉纱走货不快，库存累升。进入8月，中上旬市场需求预计偏淡，纺企订单偏少，库存预计累升；下旬布厂或开始提前备货，纺企订单增加，但初期去库节奏或不快，库存仍有累升可能。
8月棉纱价格或震荡下行，幅度预计较小
2025年8月预计纺企棉纱库存累升，供应端表现宽松；需求端来看，下游布厂开工不积极，且坯布库存偏高，采购棉纱谨慎，纺企订单或不多。
从原料端来看，中美磋商未带来进一步提振效果，棉花市场逐步回归基本面。下游纺织企业订单有限，纺企利润不佳，或抑制棉花需求，同时新季棉花增产预期浓厚，因此预计8月份棉花价格或有回落可能，成本端支撑减弱，利空棉纱现货价格。
综上所述，预计8月国内棉纱价格或震荡下行，价格或下跌100元/吨至21100-21700元/吨。后期密切关订单跟进情况、宏观市场变化等。
风险因素：棉花进口配额是否发放，市场较为关注，若配额落实，棉花价格或有回调可能。中美后续磋商情况，关税问题仍存在诸多不确定性，或对行情造成影响。
