基本面偏空 纯碱向上空间较为有限

音符科技网

转自:期货日报

7月以来,纯碱价格低位反弹,远月SA2601合约反弹幅度超15%。上半年纯碱定价主要基于供需,下半年价格受供需和政策预期双重影响。纯碱基本面偏空,持续增加的产能和库存对价格的利空作用明显;“反内卷”提振远月预期,对纯碱价格有一定支撑。预计年内纯碱价格波动加剧,政策预期有望驱动阶段性反弹,但向上空间较为有限。建议上游企业继续关注反弹卖出套保机会,SA2601合约上方关注1450~1550元/吨压力。

预期提振 价格低位反弹

自2022年下半年以来,国内PPI连续同比下降,价格下行压力明显。为扭转市场无序竞争,7月初国内重要会议明确提出“反内卷”和“依法依规治理企业低价竞争”的要求,此后国家发展改革委、工业和信息化部等部门陆续调研光伏等重点行业并研究部署“反内卷”措施。受政策预期提振,7月以来国内定价的光伏、锂电、煤炭、地产相关期货品种均出现反弹,尤其是焦煤、多晶硅、碳酸锂涨幅明显。能源价格上涨,使得纯碱在内的诸多工业品成本小幅上移。因政策研究部署仍需时日,近期国内定价的多个品种均出现明显的“反套走势”:远月表现较为强势,近月相对疲软。目前“反内卷”对纯碱的直接影响较小,但煤炭价格上涨使得纯碱的成本小幅抬升,下游浮法玻璃和光伏玻璃亏损情况缓和,需求端对纯碱的拖累略有减弱。从行业发展趋势来看,无论是从政策导向,还是从行业通过生产成本的优胜劣汰来看,纯碱行业正在经历污染、能耗、成本更低的联碱工艺和天然碱工艺替代氨碱工艺的阶段,未来高成本的氨碱企业部分出清是大趋势。后期需密切关注“反内卷”背景下纯碱行业的出清是否会加速。

供应增加 库存压力明显

2024年开始,纯碱行业进入调整周期,根本原因在于高利润驱动纯碱行业产能大量扩张。近3年国内纯碱行业新增近1000万吨产能,供应增速远快于需求增速。2025年上半年国内纯碱新增产能210万吨,下半年远兴能源二期拟新增280万吨产能、拟新增70万吨产能,2026年河南金山、拟新增产能超200万吨。国家统计局数据显示,2025年上半年国内纯碱产量为2006万吨,同比增加约5%。

因产能扩张速度较快、需求端增长停滞甚至下滑,国内纯碱行业面临较大的累库和跌价压力。截至2025年8月中旬,国内纯碱生产企业库存约为189万吨,交割库库存约为47万吨,下游玻璃企业持有的原料库存约为23天,三项显性库存合计超过310万吨。在高库存压制下,纯碱上涨的阻力较大,在政策真空阶段,纯碱价格或偏弱震荡为主。

需求疲软 增量有限

除供应端压力以外,纯碱需求端表现也不乐观。受房地产行业和光伏行业调整影响,近1年纯碱最主要的下游浮法玻璃和光伏玻璃用碱需求降幅明显。截至2025年8月15日,国内浮法玻璃在产日熔量为159578吨,光伏玻璃在产日熔量为88180吨,浮法玻璃和光伏玻璃日熔量之和较2024年的峰值下降近40000吨。在“反内卷”背景下,近期光伏玻璃日熔量下降较为明显,预计年内增量有限;浮法玻璃价格反弹,日熔量小幅回升,但房地产行业处于调整周期,玻璃需求难言乐观。

编辑:郭洲洋

文章版权声明:除非注明,否则均为音符科技网 wap.luzhiwang.com原创文章,转载或复制请以超链接形式并注明出处。

相关阅读

  • Moneta Markets外汇:阿拉斯加油气政策与能源市场展望
  • 2025上海书展|《剑桥俄国史》:理解俄罗斯的多重维度
  • OEXN:全球原油供应过剩或创历史纪录
  • 发卡不行了,信用卡改“拼”分期了
  • 设备故障,日本女川核电站2号机组将暂时停运
  • 中天期货:棕榈在冲高 尿素多头来袭
  • 自然资源部对六省(市)启动地质灾害防御Ⅳ级响应
  • 植物医生冲刺IPO,“0加盟费”模式的弊端,也藏不住了
  • 留住世运精彩带走成都记忆
  • 力箭一号成功发射“一箭7星”,中墨卫星技术合作迎新突破
  • 广信股份:上半年归母净利润3.51亿元,同比下降14.95%
  • 再遇见丨欧阳利文:期待中德企业建立新合作模式
  • 迪拜上半年支持308家数字初创企业,同比增长39%
  • 陈薪伊濮存昕领衔,临港演艺中心为临港新片区6周年庆生
  • 魅影再现,音乐剧《剧院魅影》11月将在北京连演24场
  • “黄小西吃晚饭”系列茅台酒上线i茅台,售价2499元/瓶
  • 河南平顶山一游乐设施海盗船发生故障,2人受伤
  • 中国佛教协会网站发文:释永信涉嫌刑事犯罪,严重违犯佛教戒律,给全国佛教界抹了黑
  • “强制社保”后,退休人员成职场顶流?
  • 中天策略:8月20日市场分析
  • 易鑫集团(02858.HK)2025年中报:金融科技业务实现收入约19亿,同比大增124.5%
  • 视频 | 上市房企万通发展董事长突遭拘留!7万股民懵了
  • 涉及虚假加密货币交易,中国驻马尔代夫使馆提醒在马中国公民警惕新型诈骗
  • 邦达亚洲:市场避险情绪降温 黄金小幅收跌
  • 字节跳动否认将推手机产品
  • 又一农商行披露半年报,投资收益同比大增八成,同时因自营、代销业务违规受罚
  • 世界最强“地下充电宝”在湖南建成,大规模绿电消纳困局迎解
  • 顺灏股份筹划港股IPO:连续七年裁员近乎“腰斩” 或面临两地合规审核障碍
  • 达梦数据:公司董事兼总经理被留置
  • 小米集团:第二季度总收入1160亿元同比增长30%
  • 泡泡玛特2025上半年收入增长234%股东应占溢利增长近4倍
  • 旭辉控股集团百亿公司债重组:“HPR旭辉1”经12次延期后方案获通过
  • 广东发布铁拳行动典型案例,团伙向老人销售假冒手机多人被抓
  • 压倒性支持!索要200万月薪董事长或被解聘
  • 压倒性支持!伯朗特索要200万月薪董事长或被解聘
  • 马克龙建议俄乌峰会在瑞士举行,泽连斯基:领土问题将直接与普京谈
  • 央行新增支农支小再贷款额度1000亿,支持北京甘肃等地防汛救灾及灾后重建
  • 天价薪酬提案背后的公司治理危机:伯朗特机器人的沉痛教训
  • 云天化:上半年归母净利润27.61亿元,同比下降2.81%
  • 吴向东:珍酒庄园将于2026年12月31号正式对外开放
  • 目录[+]

    取消
    微信二维码
    微信二维码
    支付宝二维码