南向资金的汹涌“扫货潮”仍在持续。Wind数据显示，截至8月13日，2025年内南向资金净买入港股已超9020亿港元，远超2024全年的8078.69亿港元，并且港股通自2014年开通以来累计净买入港股已接近4.6万亿港元，可见内地资金对港股市场配置价值的认可度正在显著提升。
那么，南下脚步加速的内地资金，究竟都在买些什么呢？让我们来分月度看看南向资金净买入居前的行业方向。
表：南向资金2025年月度净买入前五行业情况
数据来源：Wind，申万一级行业分类从以上数据中不难发现，港股银行板块是今年南向资金持续青睐的重要方向之一，每个月都稳定处于净买入前三的位置。核心原因离不开低利率环境下，银行高股息、低波动、低估值的特点，对于追求稳健收益的资金，尤其是长线资金而言具有较强配置吸引力。
南向资金流入方向中的另一个显著趋势是，自四月以来，医药生物板块成为南向资金的“心头好”，持续高居月度前三。究其原因，或主要在于创新药板块受益于多重催化产业景气度提升，而港股创新药板块中汇聚了一批具有核心竞争力和相对稀缺的优质资产，成为市场资金的共识性选择之一。
另一方面，也不难从南向资金的动态中窥见年内港股市场的其他板块热点频现且轮动较快，科技互联网、商贸零售、非银金融等板块，都阶段性吸引了大批资金涌入，共同构成了2025年至今亮点纷呈的港股行情。
南向资金为港股市场注入了充裕的流动性支持，助推年内港股成交量整体放大。Wind数据显示，截至8月13日，2025年内全部港股日均成交额达1919亿港元，相较去年同期的日均827亿港元增幅超132%，刷新历史新高的同时，也反映出市场参与者用“真金白银”表达了对于港股市场的信心。
从成交额占比来看，南向资金更是扮演着越来越重要的角色。港股通成交额在港股市场整体成交额的占比已从2020年的10%左右提升至当前的35%左右，过往“外资主导港股行情”的固有认知正被逐渐改写，南向资金在港股市场的定价能力显著增强。
数据来源：Wind、招商证券，截至25/8/1当南向资金成为港股市场最重要的增量资金来源，行业覆盖面广泛、兼顾资产质量和稀缺属性、既契合产业发展方向又符合中资审美的港股龙头聚集地——港股通50指数，则有望成为内资南下灌溉的核心载体之一。
港股繁荣，何处是核心？
中证港股通50指数（简称“港股通50”），选取港股通范围内更大的50家上市公司证券作为样本，以反映港股通范围内大市值证券的整体表现。
从市值分布看，港股通50的大市值属性一目了然。Wind数据显示，截至25/8/12，50只成份股均为总市值在千亿元以上的港股龙头，总市值在万亿元以上的成份股权重合计占比达64%。同时，指数成份股2024年报的净资产收益率ROE均值为16.04%，可以说是港股市场中“大而美”资产的 *** 地。
考虑到港股市场的投资者结构以机构为主，机构资金通常更偏好兼顾流动性和企业质地的大市值股票，因此港股通50指数拥有较广泛的资金认可度，也能够较好承接南向资金赋予的充足流动性。
再从行业分布来看，港股通50指数成份股覆盖19个申万一级行业，包罗板块众多，兼顾传统行业龙头和新兴经济佼佼者，如前文提到的2025年内南向资金青睐的银行、非银金融、传媒、商贸零售等行业方向，均在港股通50指数中占据着重要位置。指数前十大权重股分别为腾讯控股、汇丰控股、阿里巴巴-W、、小米集团-W、友邦保险、美团-W、香港交易所、、。
（数据来源：Wind、中证指数公司，截至25/8/13，涉及个股仅供展示指数前十大成份股，非个股推荐，也不构成任何投资建议）
图：港股通50指数成份股行业分布
数据来源：Wind、中证指数公司，截至25/8/13，申万一级行业分类，指数成份股所属行业会随着指数成份股调整而发生变化。随着近年来不少中国“明星企业”赴港上市，不仅带动了港股投融资的全面回暖，也推动港股市场资产结构转型，越来越多新经济佼佼者在港股亮相和惊艳市场。港股通50指数样本每半年调整一次，并且设置了快速纳入通道：如果香港市场新上市企业市值在香港上市公司中排名前十并纳入港股通范围，将在其纳入港股通范围后第十一个交易日快速纳入指数。通过纳入市值更大的个股实现成份股的定期优胜劣汰，也能够更加精准的刻画中国经济动能变化。（指数信息来源：中证指数公司）
这种迭代进化是市场经济自然选择的过程，企业的竞争力、市场认可度和发展潜力等特质最终会体现为企业市值的不断增长，进而被纳入港股通50指数成份股，市值越大的龙头公司在指数中的权重也相应越高，从而让指数在市场发展的不同阶段中拥有可持续的稳定性和竞争力。
也正是得益于指数成份股对于港股各领域优质核心的较广泛均衡覆盖，港股通50指数2025年内斩获了28.42%的涨幅，不仅高于同期恒生指数（27.69%），更跑赢了年内吸睛无限的恒生科技指数（26.02%），既跟上了港股市场整体的上扬，又相对行业风格类指数的波动较小，在“风高浪急”的港股中可谓是“低调但闪耀”的存在。（数据来源：Wind，截至25/8/13，指数过往涨跌不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。）
图：部分港股指数2025年以来表现
数据来源：Wind，25/1/2-25/8/13，指数过往涨跌不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。港股通50指数的另一个显著优势是自带哑铃策略。从恒生一级行业分类来看，指数成份股中代表着传统经济方向的金融业、地产建筑业、能源业，合计权重占比达47.53%，代表着新兴经济方向的非必需性消费、资讯科技业、电讯业，合计权重占比48.21%，分布相对均衡，或天然构成了兼顾价值与成长、低估值与新动能的哑铃两端。（数据来源：Wind，截至25/8/13，指数成份股所属行业会随着指数成份股调整而发生变化）
因此，通过港股通50这一只指数，或许就能够帮助我们较好实现港股哑铃配置，分散布局港股市场中具有竞争力的各领域核心。不仅帮助投资者减少了选择行业风格和入场时机的难题，也能够较好分散组合风险。
作为市场首只跟踪港股通50指数的ETF，港股通50ETF（513550）成立以来便成为了市场资金布局港股核心资产的有力抓手。截至2025/8/13，港股通50ETF（513550）规模达28.66亿元，是目前市场仅有的规模过亿的跟踪港股通50指数的ETF，具有较可观的规模和流动性优势，或是把握港股市场整体机遇的较优选项。（数据来源：交易所，港股通50ETF成立于2020/12/30）
备注：港股通50ETF成立于20201230，2021年、2022年、2023年、2024年、2025上半年收益依次为-14.90%、-5.81%、-9.93%、23.95%、20.74%，业绩比较基准为：中证港股通50指数收益率（使用汇率估值折算），同期收益分别为-15.45%、-7.22%、-11.89%、20.55%、19.31%。历任基金经理：李茜（20201230至今）、何琦（20201230至今）。以上数据摘自基金定期报告。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在投资基金前，需充分了解基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险。请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。本基金投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数由中证指数有限公司（“中证”） 编制并发布，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
