东方财富策略陈果：后续真正需要讨论的结构切换是内外切换

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　　过去一年，我们一直在讨论中国股市信心重估，最近A股的结构主线其实依然是出海。需要想象的一个未来场景： 这次如果海外股市走弱，中国股市牛市若还能继续，那么结构会如何？如何思考准备这次战略级切换？

　　某种程度上，从周期角度，未来这个切换发生是必然，即美股走成滞胀乃至衰退交易伴随美国经济下行，而中国撑内需力度显著加码。从经济与股市上真正形成东升西降之势，而中国股市结构将会出现战略级别内外切换。 而历史上战略级别的切换，往往在条件还未完全具备时都会有试探性预演，这是短期市场值得关注的点。

　　短期可能就会出现预演：杰克逊霍尔还未开，美股就开始避险，这个体现美股目前尴尬位置。9月18日FOMC降息预期已接近打满，但联储其实处于两难，而即使9月兑现降息，后续通胀担忧仍在，依然可能被理解为阶段利好兑现。短期来看这个阶段，美股波动上升。

　　中国这边近期表态加强对服务消费支持，“有力”巩固地产止跌回稳，实际落地力度市场在观察。而内需中的结构性机会演绎，例如中报业绩票乃至主题概念票是近期可以关注的。

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