上周（8.4~8.8）黄金市场再次获得上行功能，在显著不及预期的美国就业数据与特朗普提名米兰作为美联储临时理事的背景下，市场预期美联储降息路径有所前移。国内投资者则对反弹相对谨慎，兑现意愿有所上升。
市场观点方面，过往一周国际黄金市场震荡走升，在前周非农数据公布后，贵金属市场迎来情绪拐点。周内公布的美国7月I *** 非制造业PMI下降至50.1，预期51.5，前值50.8，需求、新订单、就业等分项走弱，但物价分项走高，显现出一定的滞胀结构。此外，美国海关和边境保护局的一份裁定函称自瑞士进口的金条也将被征收对等关税，引起市场供求预期的大幅波动，COMEX黄金期货相较于伦敦金的溢价一度在盘中达到115美金，这也导致纽约金价再度刷新历史新高，激励市场情绪。不过，上周五白宫已经澄清，黄金作为特别商品并没有被加征关税，纽约金和伦敦金的价差应声收敛至60美元。实际上，黄金作为货币属性极强的商品，目前还没有对黄金加征关税的国家。
美国对等关税落地后，关税本身的不确定性降低，但还有美国对俄罗斯及包括中印在内购买俄罗斯原油的国家征收二级关税的进展值得后续关注。
最后是美联储官员的人事变动进展，特朗普任命现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替刚刚空出的美联储理事席位，随着特朗普对美联储人事掌控力的增加及明年本身到任换届的影响，使得部分现任委员态度也转向鸽派，市场降息预期维持扩张。
本周将公布美国7月CPI数据，数据表现或为9月美联储降息与否一锤定音。
上周市场动态方面，白宫将澄清黄金关税。一位白宫官员在一份书面声明中告诉彭博社，美国 *** 计划在不久的将来发布一项行政命令，澄清有关黄金和其他特殊产品关税的所谓错误信息。此前美国海关和边境保护局（CBP）一份“裁定函”称，1公斤和100盎司的金条将征收所谓的互惠关税，并引发纽约与伦敦这两大黄金交易中心的黄金交易价差冲破100美元/盎司。
美国7月PMI不及预期。美国7月I *** 非制造业PMI下降至50.1，预期51.5，前值50.8，需求、新订单、就业等分项走弱，但物价分项走高，显现出一定的滞胀结构。
特朗普任命米兰为美联储临时理事。美国总统特朗普当地时间7日表示，已选定现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替刚刚空出的美联储理事席位，任期至2026年1月31日。
博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，更低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。
免责声明：
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。
本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金。
本报告版权归博时基金管理有限公司所有。
投资有风险，请谨慎选择。
博时黄金ETF及联接基金风险等级：中。
风险揭示书
尊敬的投资者：
基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国 *** 规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证更低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 本基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国 *** 核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。
五、【博时黄金交易型开放式证券投资基金（159937），博时黄金ETF联接A类份额：002610，C类份额：002611】（以下简称“本基金”）由博时基金（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国 *** ”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国 *** 基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.boser *** /index.html进行了公开披露。中国 *** 对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
