美银策略师下调美债收益率展望 料美联储将修正风险评估

　　利率策略师下调美国国债收益率预期，因该行预计近期经济数据将促使美联储改变风险评估。

　　以Mark Cabana为首的策略师团队将2年期收益率年底预期值从此前的3.75%下调至3.5%。他们预计10年期收益率到12月底将为4.25%，此前的预估为4.5%。

　　Cabana在周一的一份报告中写道：“近期的美国数据显著改变了市场对利率前景的定价，也改变了我们对美国利率的看法。美联储独立性被削弱的风险可能意味着更高的通胀容忍度以及央行中更多人支持低利率，这些都被纳入我们的考量。”

　　尽管美国银行经济学团队仍预计美联储将在2026年下半年之前维持利率不变，但利率策略师表示，就业市场数据疲软使利率面临更大的下行风险。策略师们写道，特朗普盟友Stephen Miran被提名为美联储理事“可能进一步使美联储的政策倾向于更低利率的一方。”

　　策略师建议押注5年期隔夜指数掉期（OIS）利率下降，目标从目前的3.46%降至2.8%。他们还倾向于“在利率回升时加仓久期”，并预计盈亏平衡通胀率（反映投资者的通胀预期）将走阔。

　　利率掉期显示，交易员已消化美联储在12月前降息超过两次的可能性，市场预计美联储最早下月降息25个基点的概率约为80%。

　　尽管策略师表示市场对9月降息的预期“有些过头”，但他们不愿做空该预期，因为的确存在美联储一次性降息50基点的风险，与2024年9月开启货币宽松时的大幅降息类似。