2025 年上半年，交出了上市以来首份营收负增长的半年报：实现营业收入 5.24 亿元，同比下降 2.5%；归母净利润 1.01 亿元，同比微增 0.29%，扣非净利润增速仅 0.63%，较往年两位数增长大幅放缓。
分业务看，核心的调味食品板块收入 3.10 亿元，同比下降 2.31%，毛利率下滑 1.47 个百分点至 41.73%；调味配料板块收入 2.12 亿元，同比下降 1.31%，但毛利率逆势提升 5.19 个百分点至 49.19%，成为少数亮点。
从季度表现看，第二季度营收降幅扩大至 6.2%，尽管净利润增速回升至 5.6%，但未能扭转整体颓势。电商渠道表现尤为乏力，天猫、京东等平台销售额 1.06 亿元，同比下降 10.69%，反映出线上流量获取与转化效率的不足。公司重点投向健康食品与风味技术研发，为战略转型储备动能，但短期尚未体现在业绩增长上。
增长困局溯源：大单品依赖与市场竞争加剧
仲景食品业绩承压的核心矛盾在于 “大单品依赖症” 与新兴市场冲击的双重挤压。作为公司护城河的香菇酱虽稳居全国销量之一，但增长动能显著减弱，上半年增速较往年明显放缓。经济学家宋清辉指出，香菇酱面临品牌影响力弱于头部竞品、南北口味差异限制渗透的双重瓶颈，单一品类难以支撑整体增长。
曾被寄予厚望的上海葱油则遭遇市场挑战，受侵权产品低价冲击与竞争者涌入影响，上半年收入同比下降，虽仍保持全国同品类领先，但市场份额已出现松动。调味配料业务虽通过销量增长提升市场占有率，但受原材料价格上涨影响，销售单价下降导致收入微降，反映出成本传导压力。电商渠道的调整阵痛也不容忽视，品牌曝光度与流量转化不足进一步拖累线上销售。
破局路径探索：从资产优化到健康赛道布局
面对困局，仲景食品启动多维度战略调整。资产端，公司拟出售漠河土地、厂房等账面原值 5500.96 万元的资产，因野生蓝莓供应环境变化优化配置，释放出从多元扩张转向核心业务聚焦的信号。产品端，公司坚持 “风味 + 健康” 双导向，重点推广蒜蓉酱、0 脂辣酱等新品，贵州辣子鸡、劲道牛肉酱已跻身京东同品类热卖榜前列，试图培育新增长点。
更关键的转型方向是布局健康赛道，研发储备的即食滋补产品 “仲景元气参” 瞄准轻养生需求，依托 “宛西系” 中医药背景，计划通过电商与张仲景大药房渠道推广。渠道端则深化线下直营合作，与、永辉等商超强化联动，同时通过 “买 A 赠 B” 模式推动核心单品交叉引流。技术层面，超临界萃取技术已应用于风味物质提取，未来有望延伸至药食同源原料加工，为健康产品提供支撑。
这场转型的成效仍需时间检验，市场更关注仲景元气参的市场接受度、上海葱油侵权问题的解决进展，以及成本压力下毛利率的修复能力。对于依赖大单品的仲景食品而言，能否在调味品主业深耕与健康赛道突破间找到平衡，将决定其能否走出增长困局。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
