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来源：中国房地产报
随着掌舵人被采取拘留措施，的前路愈发扑朔迷离，其能否化解危机，取决于管理层的智慧与执行力。
中房报记者 李叶丨北京报道
转型关键期，万通发展遭遇新的危机。
8月18日，万通发展发布关于公司实际控制人、董事长被采取拘留措施的公告。公告显示，万通发展于8月18日被公司实际控制人、董事长王忆会家属告知，其收到北京市公安局的拘留通知，王忆会正在公安机关配合调查。据其家属所述调查事项与万通发展日常生产经营无关。
事件发生后，万通发展紧急召开董事会，推举董事、首席执行官钱劲舟代为履行董事长及法定代表人职责，并强调公司法人治理结构完善，日常经营由高管团队负责，生产经营情况正常。
然而，市场疑虑未消——王忆会此前正主导着将万通发展推向从地产到通信与数字科技的转型，此刻突遭变故，8.54亿元的跨界收购与战略转型顿生迷雾。
截至8月19日收盘，万通发展跌7.62%，报8.85元/股。
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转型争议
万通发展此前的“大手笔”跨界收购备受瞩目。
8月13日，万通发展发布公告，拟通过增资及股权 *** 的方式，合计投资8.54亿元取得北京数渡信息科技有限公司（以下简称“数渡科技”）62.9801%的股权。
公告显示，被收购公司数渡科技主要从事高速互连芯片设计与研发以及提供ASIC芯片定制设计服务，核心产品为PCIe高速交换芯片。目前其已研发出支持PCIe5.0协议的PCIe交换芯片。2025年上半年，其已完成了高端PCIe交换芯片的性能测试、自组网功能的验证以及国内外主流CPU、GPU等芯片的兼容性验证，同时与多家主流客户签订框架协议，产品已处于客户导入阶段。预计2025年四季度可实现批量供货。
公告援引IDC最新数据，2025年~2029年国内加速计算服务器复合增长率达35%。假设一台服务器按平均配置3颗PCIe交换芯片以及以每颗单价3000元计算，2024年国内市场应用于AI服务器的PCIe交换芯片的市场规模约为38亿元。假设国内PCIe交换芯片市场规模增速与AI服务器市场一致，至2029年，PCIe交换芯片在国内AI服务器市场规模有望达170亿元。
尽管前景向好，数渡科技目前却尚未盈利。
2025年上半年度，数渡科技资产总额为3.3亿元，负债总额为2.66亿元，营业收入为1628.33万元，净利润为-3598.27万元。2023年~2024年，数渡科技的净利润分别为-6256.75亿元、-1.38亿元。
万通发展近年来一直在通信与数字科技的方向上寻找转型之路。
2024年6月，万通发展披露重组方案，拟以约3.24亿美元现金收购索尔思光电60.16%股权。不过，历经多轮问询、延期等波折后，于今年1月26日宣布终止此项重大资产重组。
除此以外，万通发展还投资了多家科技型公司。不过，投资结果都难言理想。
万通发展自2020年3月起对北京大唐永盛科技发展有限公司（简称“大唐永盛”）进行了3次投资，累计投资5000万元。2024年大唐永盛管理层判断部分前期应收款项难以收回并计提资产减值，且受市场因素影响业务毛利率较上期下滑，导致本期亏损较大。公司2024年对大唐永盛长期股权投资计提减值准备2942万元。
万通发展2022年累计对蓝天使机场管理（北京）股份有限公司（简称“蓝天使”）投资2600万元，2024年受融资未到位、项目推进滞后、收入萎缩等原因影响，该项股权投资出现减值情形。公司2024年按照持股比例应享有的蓝天使账面净资产金额163万元作为对蓝天使长期股权投资可收回金额，对蓝天使长期股权投资计提减值准备2199万元。
万通发展2022年8月开始分两次投资湖北芯映光电有限公司（简称“湖北芯映”），累计投资2亿元。不过，受行业变化及新生产线建设滞后等原因影响，2024年收入增长未达预期。万通发展2024年计提湖北芯映长期股权投资减值准备5676万元。
记者注意到，在房地产行业深度调整的背景下，房地产企业跨界科技并非孤例，但目前成功案例寥寥。
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业绩困局
转型之路迷雾重重，万通发展的业绩表现也持续低迷。
自2022年开始，万通发展归属母公司净利润已经连续3年亏损，累计亏损超11.7亿元。财报数据显示，2024年，万通发展实现营业总收入4.95亿元，同比增长1.59%；归属母公司净利润亏损4.57亿元，上年同期亏损3.9亿元；扣除非经常性损益后净利润亏损4.98亿元，上年同期亏损3.3亿元。
2025年之一季度，公司实现营业总收入1.15亿元，同比增长51.21%；归属母公司净利润亏损3526.42万元，上年同期亏损6384万元；扣除非经常性损益后净利润亏损3633.66万元，上年同期亏损4684.13万元。
此外，房地产销售、房屋租赁业务仍是其营业收入的绝对核心来源。
根据财报，2024年，万通发展房地产销售和房屋租赁合计实现营收4.92亿元，占总营收比例达99.41%。
此前，上交所在问询函中也要求万通发展解释，在持续亏损的情况下跨界收购数渡科技的商业合理性。万通发展则回复称，通过本次交易，上市公司将积极调整发展战略，将战略重心由房地产行业逐步转向数字科技板块，实现产业结构的转型升级，优化资源配置，推动更多资源向新质生产力方向聚集。
除了业绩亏损，万通发展的财务结构也暗藏风险。
2024年末，万通发展货币资金为12.10亿元，有息负债17.58亿元，占总资产比重分别为15.41%和22.38%。报告期内，公司承担的利息费用0.81亿元，实现利息收入仅0.13亿元，估算货币资金收益率和平均融资成本分别为0.91%和4.59%。
针对这一数据，上交所此前也提出“公司在承担较高利息费用且存在较高货币资金的情况下，维持大量有息负债的必要性和合理性”的问询。
同时，万通发展控股股东还存在高比例质押风险。
*** 息显示，万通发展控股股东嘉华东方控股（集团）有限公司及一致行动人万通投资控股股份有限公司合计持有公司股份6.43亿股，占公司总股本的33.99%，累计质押股份数为6.24亿股，占所持有股份总数的97.17%，未质押股份中冻结股份占2.83%。此外，控股股东及其一致行动人前期被司法拍卖的股份中合计尚有2.94亿股处于流拍情况，后续处置状况尚存在不确定性。
随着掌舵人被采取拘留措施，万通发展的前路愈发扑朔迷离，其能否化解危机，取决于管理层的智慧与执行力。
