华夏时报 本报（chinatimes.net.cn）记者温冲 于建平 北京报道
8月25日，（600418.SH）发布2025年半年度报告。报告显示，公司上半年营业收入为193.6亿元，同比下降9.10%；归属于上市公司股东的净利润为-7.73亿元，较上年同期的盈利3.01亿元，同比大降356.89%，出现同比由盈转亏。
8月26日，江淮汽车股价开盘5分钟涨超2%，一度涨至55元。截至当日收盘，江淮汽车股价达到53.38元，涨1.71%，总市值1165.82亿元，创历史新高。
一边交出巨亏的半年报，一边迎来股价上涨，江淮汽车看似矛盾的市场反应，折射出资本市场对江淮汽车的看好？
扣非净利润下降1096.63%，归因出口业绩下滑
根据财报，江淮汽车归属于上市公司股东的净利润为-7.73亿元，同比下滑356.89%；扣非净利润为-9.16亿元，同比由盈转亏，同比大幅下降1096.63%；基本每股收益为-0.35元，同比下滑350%。
对此，《华夏时报》记者致电江淮汽车董事会秘书，他表示希望记者联系品牌部。但当记者拨打品牌部李姓负责人的 *** 时，对方并没有给出任何明确的解释，仅有一句“以公告为准”。在记者不断追问中，也一直强调以公告为准，其他情况不太清楚。
关于业绩下滑，江淮汽车方面在公告中写道，主要系国际形势日趋复杂、境外汽车市场竞争日益加剧等影响，公司出口业务有所下滑；公司高端智能新能源乘用车项目尚处于产能爬坡期，尚未呈现规模效益。
根据中国汽车工业协会数据，2025年上半年，江淮汽车整车出口量约为10.7万辆，在整车出口量前十位企业中排名第九。而2024年同期，江淮汽车的整车出口量为12万辆，排名第八。出口量与排名都出现了一定程度的下滑。
江淮汽车管理层在公告中透露，海外市场方面，公司构建了以授权海外经销商经销公司产品、委托国内的外贸企业 *** 出口和在海外建立子公司直接经营三种业务模式为主的主要销售 *** 结构。
《华夏时报》记者注意到，8月26日，江淮汽车公告公司八届二十八次董事会决议，全票通过《关于投资设立全资子公司的议案》：为进一步支持海外业务发展，公司拟设立全资子公司安徽江汽海外股权投资有限公司（暂定名）。
不仅是出口，江淮汽车的销量几乎出现了全线下滑。官方数据显示，2025年上半年，江淮汽车销售各类汽车及底盘19.06万辆，同比下降7.54%，其中货车销售7.95万辆，同比下降2.38%；皮卡销售3.29万辆，同比增长15.00%；乘用车销售6.60万辆，同比下降16.12%。
这并非江淮汽车首次出现由盈转亏，在2024年就已经出现全年亏损。
根据江淮汽车2024年财报，公司全年营收421亿元，同比下降6.3%，净利润由盈转亏至-17.84亿元，同比下滑1277.6%；扣非净利润更是巨亏27.41亿元，创下自2017年以来的最差纪录。同时，公司负债率达到74.68%，货币资金一年缩水超20亿元。
股价不跌反涨，豪赌尊界成为下一个？
与业绩大幅下滑形成巨大反差的是，江淮汽车的股价与市值却实现了上涨。
《华夏时报》记者注意到，江淮汽车财报发布后的第二天，公司股价并没有受到净利润大幅下滑的影响。截至8月26日收盘，江淮汽车股价53.38元，涨1.71%，总市值1165.82亿元，创历史新高。
实际上，自从抱上华为“大腿”，江淮汽车的股价整体呈现持续走高的趋势。从2024年7月15日确定江淮汽车与华为推出的汽车品牌是尊界时的19.13元/股，涨到2025年5月30日尊界S800上市之时的38.3元/股，市值也相应地从418.24亿元涨到836.48亿元。
8月25日，华为常务董事、终端BG董事长余承东在智界及问界秋季新品发布会上透露，尊界S800上市87天大定突破1.2万辆，问界M9累计交付量达22.6万辆，鸿蒙智行累计交付量已达90万辆。
随着尊界S800订单量逐渐增加，江淮汽车的市值也随之不断攀升。据《华夏时报》记者统计，自尊界S800上市至8月26日，江淮汽车的市值增长超39%。
虽然尊界S800大定取得了突破，但其尚处于产能爬坡期，相比问界等品牌，尚未呈现规模效益。
6月18日，尊界S800在位于合肥市肥西县的尊界超级工厂内开启批量投产。江汽集团方面透露，将与华为共同围绕大批量产能准备做冲刺，目标为9月冲刺月产能3000台、年底月产能冲刺4000台。
华创证券首席分析师张程航在研报中表示：“后续随着产品矩阵的丰富、品牌力的构筑，尊界有望成为头部自主豪华品牌，预估长期销量有望达10万辆/年，单车净利达12.4万元。”
与其说资本看好的是江淮汽车，不如说资本看好的是华为，是与华为深度绑定的尊界。
看着曾经的小康股份，如今的赛力斯，在拥抱华为之后，股价从曾经的不足10元涨至130多元，市值冲上2100亿元，江淮汽车也如法炮制，豪赌尊界，甚至曾喊出：“一切为了尊界，为了尊界的一切”。
但是，江淮汽车与赛力斯不同，尊界S800售价70.8万—101.8万元，其所在的豪华车市场正在缩减。据乘联会等多方统计，2025年上半年，中国豪华车（含国产与进口）总销量约160万辆，同比小幅下滑5%—7%，高端需求仍在，但增速显著放缓。
在激烈的市场竞争中，江淮汽车能否成为下一个赛力斯，仍是未知数。
责任编辑：李延安 主编：于建平
