今年宏观经济出现了一定复苏，宏观经济政策持续加码以稳定经济增速，尤其在提振消费方面，出台了专项行动及消费品以旧换新等措施来稳住消费，进而稳住经济增速。上半年我国经济呈现复苏态势，GDP增长5.3%，超出年初预定的5%左右目标。不过，CPI上半年为负0.1，离2%目标尚有差距，这也表明下半年稳定增长的政策仍需持续加力。
从外部环境来看，今年面临贸易战冲击，中美谈判仍在进行中。贸易摩擦对全球经济及全球资本市场都造成了一定冲击，但此次贸易摩擦对我国经济的影响相对有限，我们有必胜信心从容应对，尽量减少对我国出口的影响。过去一年，我国逐步调整出口结构及出口国家占比，对美出口占比从更高19%降至24%左右，降低对美出口占比可减少贸易摩擦冲击。同时，我国提高出口产品结构，高附加值产品出口逐步替代低附加值产品出口。上半年我国出口增速仍实现7%的增长，在外部环境复杂多变的情况下取得这一成绩实属不易。
今年的主要看点是资本市场，我认为牛市是拉动消费、提振投资者信心的更好手段和最直接方式。资本市场走强能极大提升投资者对我国经济发展的信心，也是实现物价温和上涨的重要方面。近期我国资本市场出现向上突破走势，指数放量大涨，突破3800点整数关口，逼近3900点，两市成交量创今年新高，超过3万亿，也是历史上第二高的日成交量。这说明随着市场利好因素增多，投资者对后市信心不断增强。
当前市场上涨的原因，我认为是五路资金流入市场带来的行情。之一路是机构资金加仓，包括险资在内的机构投资者纷纷加仓权益资产，直接带动银行股等大盘股上涨，实现指数向上突破。第二路是从债市出来的资金流入股市，股债平衡的跷跷板已偏向股票市场，近期股市大涨而债市大跌。第三路是从居民储蓄搬家流入的资金，过去五年居民存款增加60万亿，而银行存款利息不断下跌，一年期存款利率已跌破2%，近期又下调三年期存款利率。居民存款需寻找优质资产实现增值，资本市场走强为居民储蓄带来了机会。第四路是从产能过剩行业退出的资本，这些传统行业资本需实现转型，获取投资回报，也为股市带来增量资金。第五路是从外资角度看，今年外资加速流入中国资产，上半年外资流入101亿美元，下半年随着经济复苏及行情走强，外资流入可能进一步加速。这五路资金共同推动资本市场走出向上突破行情，牛市趋势逐步确立。
与十年前的牛市相比，今年的牛市可能是一轮持续2~3年的慢牛、长牛，而非快牛、疯牛。从领涨板块来看，科技创新板块是绝对龙头，年初我就认为今年开启的是科技牛行情。在当前经济转型背景下，以人形、算力算法、AI应用、智能驾驶、创新药等为代表的科技创新方向表现突出，这是经济转型受益方向。我们这几年大力发展新型生产力取得的成果，将极大提升我国科技创新企业盈利能力。所以这轮牛市可看作是政策推动、资金流入及科技创新共同带来的牛市。今年市场表现呈现哑铃型形态，一方面大资金偏爱的低估值高股息板块大幅上涨，特别是银行股屡创新高带动指数突破；另一方面科技创新板块上涨股大幅上涨，吸引大量资金流入，带来很强赚钱效应。目前上涨势头不减，很多传统板块还未表现，仍处于低位。下一步随着市场行情进一步走强，可能会有资金扩散到更多板块，带动一些滞涨板块出现反弹。但需注意，在经济转型过程中逐步走下坡路的行业可能不会有太大机会，这也是房地产整体低迷，房地产产业链及房地产行业本身很难有大表现机会的原因。今年对产能过剩行业实施去产能、反内卷，是为了改善产能过剩情况，减少价格战，推动行业回暖，可能会带来一定反弹机会，尤其是新能源行业，如果去产能取得较好成效，有可能迎来回升机会。
总体来看，这轮开启的牛市行情有望持续2~3年，不会形成快牛、疯牛，而慢牛、长牛行情更有利于投资者获得好的投资回报。从投资者情绪来看，投资者信心随行情深化不断增强。去年此时，市场处于2600多点低迷底部区域，基金发行困难，常出现新基金发行失败案例。而近期发行的权益基金首发规模很多超过11亿，从侧面体现出权益基金发行大大回暖，也反映出居民储蓄通过买基金入市的趋势已形成，将为我国资本市场带来源源不断的增量资金。与高点时新基金发行一天100亿相比，现在无疑是牛市初期特征，基金发行虽没那么火爆，但比去年此时回暖，也显示当前市场处于牛市初期，是配置好股票、好基金的较好时机。大家可坚定信心，通过布局好股票或好基金来抓住这轮牛市机会，实现财富增长。
