9月2日，蔚来（NYSE：NIO；HKEX：9866；SGX：NIO）发布2025年第二季度财务报告。报告显示，二季度公司交付新车72，056台，环比增长71.2%；总营收达190.1亿元，环比增幅为57.9%，同比增长9%；综合毛利率达到10%，环比显著增长，整车与其他销售毛利率同步改善，公司现金储备回升至272亿，经营现金流转为正值。
这份“交付、营收、毛利”均实现增长的财报，体现出蔚来公司技术投入的阶段性成果，同时增强了资本市场对其发展前景的信心，为冲击四季度目标提供支撑。事实上，二季度的蔚来在主力车型“新老切换”、多品牌扩张、基建投入及市场竞争等多重因素影响下，仍展现出经营韧性，发展态势稳健，随后财报 *** 会中李斌透露更多企业发展信息。
蔚来公司经营迈过关键拐点 交付+毛利迅速攀升
从财报数据深入分析，蔚来公司经营已彻底迈过关键拐点。今年一季度蔚来业绩来到谷底，二季度凭借毅然决然的内部组织变革以及及时的市场政策调整实现触底反弹，销量环比上涨超70%。
二季度表现中值得关注的点在于成本端和盈利端的显著改善：自研神玑NX9031芯片量产应用，为单车成本优化超万元；新款5566系列车型稳中向好，萤火虫、乐道品牌持续发力，多重利好推动营收和整车毛利率双重提升。蔚来创始人、董事长、CEO李斌在2025年二季度财报 *** 会上表示，公司整车毛利率保持稳健，其他业务毛利率实现显著突破。通过基于基本经营单元机制的全面降本增效举措的落地，成本优化效果显著，二季度经营亏损环比收窄超30%。这一系列指标表明公司经营质量实现实质性提升，整体趋势自第三季度起将进入加速改善阶段。
双旗舰大三排SUV策略的落地，是推动蔚来公司经营拐点的重要因素。7月底正式上市的乐道L90，定位智能大空间旗舰SUV，凭借“三排舒适好睡，行李多装一倍”的设计，解决“坐人装货难两全”的出行痛点，首个完整交付月销量突破1万台，成为蔚来公司最快突破交付过万的新车型；8月开启预售、计划9月下旬上市的全新ES8，在空间与产品技术方面优势明显，被市场视为“王者归来”，订单量超出预期。两款车型定价策略均远超市场预期，竞争力较强，且精准契合中国汽车市场“得大车者得天下”的发展规律，同时有效提升品牌与经营势能。
蔚来创始人、董事长、CEO李斌在2025年二季度财报 *** 会上表示：公司过去几年持续的研发投入、基建投入和多品牌布局开始展现出市场竞争力。李斌称，蔚来全新ES8和乐道L90的热销，充分证明了公司过去十年、坚持的可充可换可升级纯电技术路线，能够创造超越期待的用户价值，并越来越被用户所感知和认可。全新ES8和乐道L90将引领大三排SUV进入纯电时代，也将带动其他车型的销量增长。
与此同时，自乐道L90预售至今蔚来美股、港股已上涨逾90%，股价上涨形成的正向反馈效应，正进一步增强了资本市场对蔚来的信心，交易活跃度稳步提升。这种来自终端市场与资本市场的双重积极信号，为公司经营复苏持续提供了有力支撑。
可换电的纯电大三排成行业更优解 当下市场“得大车者得天下”
蔚来在激烈的市场竞争中实现突破，核心在于“技术筑基+组织提效”的双轮驱动，且在可换电纯电大三排领域构建了差异化竞争壁垒。
蔚来创始人、董事长、CEO李斌在2025年二季度财报 *** 会上表示，乐道L90订单情况超过预期，在交付首月即达到了创纪录的10，575辆。目前正与供应链合作伙伴一起继续提升产能，以尽快满足强劲的市场需求。李斌表示，乐道L90凭借超凡的空间设计与舒适性、全域智能安全防护、极具竞争力的产品定价、完善的充换电服务体系等核心优势，重新定义了大三排SUV的标准，很好满足了大家庭用户的用车需求。
而在市场备受关注的产能端，蔚来创始人、董事长、CEO李斌在2025年二季度财报 *** 会上表示，乐道L90会在10月实现1.5万台产能。蔚来全新ES8会在10月达到1万台产能，12月达到1.5万台产能。结合今年需求和供应情况，公司目前的目标是今年四季度能做到5万台月交付量。
事实上，产品热销的背后永远是技术的体现。技术层面，2025年作为蔚来“技术收获大年”，红利逐步释放：全球首颗5纳米智驾芯片神玑NX9031量产上车、SkyOS・天枢全域操作系统投入应用、天行智能底盘完成搭载，“新三大件”不仅提升产品核心竞争力，还通过技术共享模式分摊研发成本，降低单车型技术投入，形成“技术优势-成本优势-市场优势”的闭环，在缓解用户补能焦虑的基础上，进一步提升纯电车型的市场接受度。
补能 *** 的完善是这一战略落地的重要支撑。二季度，蔚来第1000座高速公路换电站正式投运，依托该 *** ，乐道L60完成一万公里行驶仅用时98小时06分钟42秒，创造纯电行驶用时纪录，印证换电 *** 的高效性。
截至目前，蔚来累计建成超8200座充换电站，打通“9纵11横16大城市群”高速换电 *** ，高速路段平均每180公里设一座换电站，等效充电效率达20C，可覆盖全国550城换电需求；换电“县县通”计划已在9个省市（北京、上海、江苏、澳门、浙江、广东、天津、重庆、海南）实现全覆盖，每个县级行政区均设有换电站，彻底解决纯电用户补能痛点，为纯电大三排SUV的市场普及奠定基础。
组织优化进一步提升公司运营效率。通过CBU（基本经营单元）机制，蔚来将业务划分为12个核心经营单元，覆盖研发、市场、生产等关键领域，独立核算与缩短决策链条的举措，推动人效比翻倍增长——一线销售人员减少40%，但4-5月销量增长40%，精细化运营管理为公司可持续发展筑牢根基。
8月交付数据进一步印证市场信心回升：蔚来8月交付31，305台，环比提升近50%，其中乐道品牌交付16，434台，firefly萤火虫交付4，346台。从Q2技术红利释放，到三季度87000-91000台交付、218.1亿元-228.8亿元营收的历史级指引，再到8月销量增长，蔚来将依托“技术+产品+组织”的综合优势，深化双旗舰大三排SUV战略，坚持务实经营。为实现四季度目标、推动纯电发展提供坚实支撑。
