界面新闻记者 | 杜萌
业内翘首以盼的公募费率改革“三部曲”终于迎来最终篇章。
9月5日， *** 对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》），现向社会公开征求意见。
《开放式证券投资基金销售费用管理规定》于2009年12月发布实施，2013年6月进行了之一次修订。此次更名是时隔12年再次修订。
《规定》共六章28条，主要内容包括合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本等。
*** 表示，以近三年平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为34%。
基金销售相关费用全线下调
《规定》将基金的认购、申购、赎回和销售服务费等相关费用进行了全面下调。具体来看，将股票型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.8%；将混合型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.5%；将债券型基金的认购费率、申购费率上限由0.6%、0.8%，调降至0.3%。
将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由0.6%/年，调降至0.4%/年；将指数型基金和债券型基金的销售服务费率上限由0.4%/年，调降至0.2%/年；将货币市场基金的销售服务费率上限由0.25%，调降至0.15%/年。
此外，为了约束短期行为，《规定》还优化了赎回费制度安排。将现行“赎回费部分归基金资产所有，部分归基金销售机构所有”的制度安排，优化为“赎回费全部归基金财产所有”，引导基金销售机构通过提供持续 *** ，由赚取“流量”收入向赚取“保有”收入转变。
《规定》还明确，除交易型开放式指数基金（ETF）、同业存单基金、货币市场基金以及中国 *** 认可的其他基金除外，各类基金及其份额均按相同标准收取赎回费，鼓励投资者长期持有。
Wind数据显示，2025年上半年，基金销售服务费收入合计152.16亿元，较2024年同期的134.12亿元增长13.44%。
从基金分类来看，货币基金共收取116.16亿元销售服务费，在全部销售费用中的占比达到76.34%。混合型和债券型基金的销售服务费分别为13.38亿元、12.56亿元，股票型基金为7.28亿元；商品型、QDII基金上半年销售服务费均超过1亿元，同比增幅分别达181.11%、87.43%。
以近三年平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为34%。
客户维护费的50%上限不变
对于目前实行的“客户维护费不超过管理费50%上限”，《规定》提到，对于向个人投资者销售基金形成的保有量，继续维持客户维护费占管理费比例不超过50%的上限，鼓励基金销售机构持续做好个人投资者服务，以切切实实地获得感赢得个人投资者信任。
另外，对权益类基金和非权益类基金的客户维护费进行了区分。对于向机构投资者销售权益类基金形成的保有量，继续维持客户维护费占管理费比例不超过30%的上限，对于向机构投资者销售债券型基金、货币基金形成的保有量，将客户维护费占管理费的比例上限由30%调降至15%，鼓励基金销售机构大力发展权益类基金。
此外，《规定》还明确，基金销售机构同时开展基金投资顾问业务的，应当坚持投资者利益优先、更优价格执行原则，对投资顾问业务形成的保有量，不得收取客户维护费，切实防范利益冲突。
行业直销服务平台将上线
为了发展壮大直销渠道，《规定》提到，中国 *** 指导中国结算搭建公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台），通过制定统一业务标准、对接多元主体、汇集行业直销力量，为各类机构投资者投资公募基金提供了集中式、标准化、自动化的“一站式”全流程数据信息交互服务，有效解决了公募基金行业传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题，有利于提高行业直销业务服务水平。
后续，管理人、基金托管人将接入直销服务平台，并按照中国结算相关业务规则及技术规范要求，开展基金直销业务；机构投资者可以接入直销服务平台，开展基金投资。
2023年7月，中国 *** 围绕投资者关心、关切的问题，制定印发《公募基金行业费率改革工作方案》，提出按照“基金管理人-证券公司-基金销售机构”的实施路径分阶段推进公募基金费率改革工作，逐步降低公募基金综合投资成本。
之一阶段，主要降低主动权益类公募基金产品的管理费率、托管费率，由1.5%、0.25%统一下调至1.2%、0.2%以下，每年为投资者让利约140亿元。
第二阶段，主要调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过0.26‰，其他类型则不得超过0.52‰，每年为投资者让利约68亿元。
此次第三阶段销售费率下调，可能会产生哪些影响？
上海交通大学上海高级金融学院教授吴飞表示，公募基金费率改革，不仅进一步推动费率水平持续下调，还规范市场、正本清源。在目前投资热潮下，降费有助于进一步推动权益类基金发展，而增加长期获利的可能性也许才是提升客户获得感的更有效途径。
一家头部基金资深人士对界面新闻记者表示，一是基金业务的相对优势在短期内或有所降低。随着基金代销收入降低，保险、理财、私募等业务的性价比在短期内可能提升，从而改变销售渠道对基金业务的重视程度。但在金融降费的大背景下，其他业务也会逐步降费，长期来看各类业务的降费影响将会拉平。
二是销售渠道会更加重视基金保有，更关注留存率指标。三是对渠道自身销售团队、基金公司销售团队的专业能力都提出更高要求。四是客户可能会因为交易成本的降低而提升交易频率。
富国基金对界面新闻记者表示，通过优化认（申）购费、赎回费、销售服务费等环节收费结构，合理调降费率水平，投资者将直接感受到投资成本的“减法”。这不仅是对投资者合法权益的保护，更是引导市场各方从“规模导向”向“回报导向”转变的关键。
针对基金产品认购费、申购费和销售服务费下调，接受采访的基金公司普遍表示，公司将积极响应监管号召，调整产品费率体系，合理降低认购费、申购费及销售服务费。对于自有平台，主动实施交易费率打折，或推出低费率份额，降低投资者的交易成本。坚持服务导向，提升自有平台客户运营能力，打造一站式投资平台，提升用户体验。
“《规定》是《推动公募基金高质量发展行动方案》的落地举措之一，可以督促销售机构牢固树立以投资者更佳利益为核心的经营理念，实现从重规模向重投资者回报转型。”腾安基金相关负责人对界面新闻记者表示，《规定》坚持“以投资者为本”，切实让利于民，在费种的设置上充分鼓励权益基金发展，引导销售机构提高自身服务能力。自2019年起，腾安基金已实现全平台基金产品的认购与申购手续费一折优惠。
