交银国际：首予周大福创建目标价9.42港元 评级“买入”

　　发布研报称，首予创建（00659）目标价9.42港元，及予“买入”评级。

　　交银国际相信，旗下保险公司“周大福人寿”将是公司的主要增长动力，未来两年预计应占经营利润（AOP）增长约10%。预计周大福创建2025-2029财年收入的复合年增长率为5.6%。同时预计核心盈利指标AOP在2025和2026财年可以同比增4.7%，达到43.6亿和45.7亿港元，2027-2029财年加速到约8%。

　　该行表示，周大福创建近年来经济状况稳定，主要受惠稳定收费公路及物流业务，但估计保险AOP将在未来5年超过其他业务。2020-2024财年，周大福创建核心每股股息从0.58港元升至0.65港元，经调整EBITDA达50-70亿港元，派息比率约35%-40%。该行预计该公司将产生更多充足的现金流，支撑其股息。预计其2025/2026/2027财年核心每股股息为0.65/0.68/0.71港元（不计特别息），依照9月2日收市价7.77港元算，意味着股息率为8.4%/8.8%/9.2%。