镍/不锈钢：财政 *** ，推动盘面2025.9.14

　　（来源：华安期货投研）

　　核心逻辑：

　　：短期关注三点：1、城市高质量发展重磅文件发布以及国新办新闻发布会，表示两年安排超长期特别国债1.5万亿元，推动“两重”建设，引发黑色系板块的走强。2、原材料镍铁持续上涨较上月增加40元，同时9月的需求旺季预期来临，在上游产量稳定下，社会库存连续两周大幅去库。3、期限结构整体扁平，远月升水不足，远期盘面稍显偏弱。而远月的低估值，有利于提前长期资金的流入。未来行情变盘在于主力持仓转移至2601合约的力度。低估值下，未来不能过于悲观，短期下行空间有限，支撑位1.25-1.29万。

　　：短期关注两点：1、美国8月CPI季调环比上涨0.4%，但由于就业数据持续走弱，美联储将不得不先降息应对带动有色和贵金属板块的企稳。2、印尼林业工作组接管了PT Weda Bay Nickel部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月。长期重点关注：1、虽然印尼镍铁、高冰镍和MHP产量仍然高位，但6月以来出口至国内总量出现边际减弱，未来成本支撑能否持续。2、LME海外交易库国内占比持续攀升，海外交易所库容能否持续容纳国内产能存疑。短期镍价继续下方空间有限，支撑位11.8-12万元。