周一，双硅走势涨跌分化，多晶硅震荡走弱，盘中跌幅超3%；早盘涨幅明显，虽盘中走弱，但截至午盘涨幅仍在1%附近。从背后逻辑来看，多晶硅能耗政策意见稿发布，1/2级标准稍有提升，但相对强制出清力度相对温和。由于特朗普签署行政令，计划将硅产品纳入征税清单。在内外政策联动且均未落地阶段，多晶硅抢生产和抢出口情绪浓厚。政策和实际供需演绎方向背离，期现或延续分歧，形成多晶硅短期承压长期偏强的格局。
对于工业硅来说，双节前硅煤价格攀升、工业硅复产收敛叠加下游备货提开工，库存出现去化。具体来看，前期西南周度产量处于历史丰水期高位，近期增长有所放缓，预计四季度西南将进入枯水期电价上涨阶段，西南地区产量将减少。需求方面，近期国内集中式项目迎来交货期，下游硅片到组件环节提价，多晶硅高价 *** 产量；有机硅周度价格上调100元/吨至10800-11500元/吨，单体厂再度出现让利降价操作，单体厂整体供应量延续缩减。中秋国庆双节临近，叠加受上游提振，下游情绪得到一定改善，采购量延续边际好转，单体厂库存有所减压。叠加节前备货需求，近期工业硅需求表现良好。不过，考虑到工业硅整体受情绪带动，但政策控产不确定性高，长期向下压力仍存，需警惕价格冲高后的回落风险。
资料来源：Wind、光大期货研究所
撰稿：史玥明
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