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本报记者 彭衍菘
随着公募基金市场尤其是ETF（交易型开放式指数基金）的不断发展壮大，流动 *** 成为基金精细化运营的核心环节。9月份以来，全市场十余家公募机构发布公告称，为旗下共40余只产品新增流动 *** 商，其中包括多只ETF。
业内人士分析认为，这一措施可以引入更多专业机构提供流动 *** ，缩小产品的交易价差、稳定基金价格、缓释净值偏离风险，为投资者构建更高效、更稳健的交易环境。
构建更稳固“安全网”
9月24日，天弘基金公告称，为促进科创债ETF天弘平稳运行，新增股份有限公司、证券股份有限公司等10家公司为该产品的流动 *** 商。
这只成立不足10天的新基金，为何在诞生初期即引入如此多流动 *** 商？
“新产品成立初期规模较小、交易活跃度较低，此时引入多家流动 *** 商，能快速搭建起交易支撑体系，避免因流动性不足导致价格波动过大。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问陈宇恒向《证券日报》记者介绍，此举体现出基金公司对新产品“从0到1”阶段交易体验的重视，避免投资者因“交易不便”放弃配置。
此外，鹏华基金公告称，为今年7月份成立的ETF鹏华新增1家流动 *** 商，为今年6月份成立的创业板新能源ETF鹏华新增2家流动 *** 商；国泰基金为去年9月份成立的国泰中证A500ETF新增2家流动 *** 商。
从产品类型看，月内新增流动 *** 商的40余只产品以指数基金（尤其是ETF）为主，这类产品因二级市场交易频繁，对流动性的需求远高于其他类型基金。通过增加流动 *** 商，基金公司能够构建更稳固的流动性“安全网”，从而进一步巩固和提升相关产品的流动性优势。
谈及多只ETF增加流动 *** 商的原因，深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳向《证券日报》记者分析，随着ETF市场规模持续扩张，需引入新服务商来提升交易效率与执行质量。同时，增加流动 *** 商已成为基金公司优化产品表现的重要举措。
晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦向《证券日报》记者表示，更多流动 *** 商通过提供双边报价与持续交易，能够进一步有效缩小ETF的二级市场买卖价差。对于投资者来说，不仅有助于降低即时交易成本，还能让交易过程更顺畅。尤其在市场波动比较大的情况下，充足的流动 *** 商可有效应对因二级市场流动性不足引发的交易困难或交易价格大幅偏离ETF净值的风险。
长期来看，流动性提升与投资者参与形成正向循环。崔悦分析，流动 *** 商通过持续报价能够平抑ETF二级市场交易价格的异常波动，而流动 *** 商数量的增加有助于进一步强化这一效果。此外，更优的流动性安排还有助于ETF吸引更多投资者参与，进而形成“流动性提升—投资者基础扩大—流动性进一步提升”的良性循环。
严格筛选流动 *** 商
在业内人士看来，流动 *** 商扩容并非“广撒网”，而是需要基金管理人建立严格的筛选与评估机制。
崔悦表示，基金公司主要从三大维度考察流动 *** 商，一是报价能力，报价质量关系到投资者在二级市场的交易成本与效率。二是有效缩小买卖价差的能力。三是交易系统的稳定性与安全性。在当今高度电子化的交易中，高性能的交易系统不仅要满足基础保障，更要具备应对极端行情、突发流量的冗余能力，以确保报价持续不中断和交易指令的高效执行。
需要注意的是，流动性是投资ETF的重要考量因素，但非唯一因素。
崔悦提醒，增加流动 *** 商更多是基金公司提升投资者服务的举措，其最终成效高度依赖于流动 *** 商的专业能力。ETF管理人的管理能力、跟踪流程的精细化程度以及产品费率等，同样是决定投资价值的关键因素，需要综合、审慎评估。
增加流动 *** 商，是公募基金行业优化服务、提升效率的有效举措，有望促进行业生态进一步优化。
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