7000亿买断式逆回购来了 市场关注本月会否延续净投放

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  8月7日,中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称,为保持银行体系流动性充裕,8月8日,将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作,期限为3个月(91天)。

  8月分别有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期。市场分析认为,虽然截至8日买断式逆回购形成2000亿元的净回笼,但这并不意味着8月买断式逆回购就将缩量。

  首席经济学家明明分析,考虑到长债发行压力下8月流动性缺口有所抬升,叠加存单到期压力边际抬升,在维持流动性充裕的诉求下,央行可能会延续6月以来买断式逆回购净投放的操作模式,不排除后续续作6个月期品种买断式逆回购的可能性。另一方面,本月MLF(中期借贷便利)到期规模为3000亿元,预计MLF可能也会配合延续此前小幅净投放的操作方式。

  东方金诚首席宏观分析师王青也表示,这很可能意味着月内央行还将开展一次6个月期买断式逆回购操作,预计本月两个期限品种的合计操作金额会在9000亿元到期量之上。另外,8月还有3000亿元MLF到期,预计央行也会加量续作。

  上述专家之所以作出这样的分析,背后的主要原因在于:7月30日中央政治局会议要求加快 *** 债券发行使用,8月会继续处于 *** 债券发行高峰期;此外,8月存单到期规模较大,监管层持续强调“引导金融机构加大货币信贷投放力度”。

  王青预计,8月在短期市场流动性继续处于较为稳定的充裕状态下,中期市场流动性有一定收紧压力。由此,预计8月央行会继续通过MLF、买断式逆回购注入中期流动性。这一方面有助于在 *** 债券持续处于发行高峰期阶段,保持银行体系流动性充裕,另一方面也释放了数量型货币政策工具持续加力的信号,有助于推动宽信用进程,强化逆周期调节。

  王青判断,在上半年宏观经济稳中偏强、三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下,短期内降准和恢复国债买卖的概率不大,央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。不过,7月制造业PMI指数在收缩区间再度下行,结束了此前两个月的回升过程,这意味着近期经济下行压力有所加大。预计四季度央行也有可能再度实施降准降息。

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