根据国际货币基金组织（IMF）周二发布的最新《世界经济展望》报告，美国总统特朗普实施的关税政策预计将在 2025 年拖累全球经济增长。
IMF 在报告中指出：“无论从短期还是长期来看，全球经济前景仍不容乐观。”
报告预测，2025 年全球经济增长率将从 2024 年的 3.3% 放缓至 3.2%，2026 年将进一步下滑至 3.1%。
这一增长预期与 IMF7 月的估算基本持平，反映出全球经济正逐步适应贸易紧张局势。但即便如此，当前预期增长率仍远低于疫情前 3.7% 的平均水平。
IMF 还预测，关税的负面影响可能大部分尚未显现。尽管截至目前，关税对供应链重组和通胀的影响相对温和，但 IMF 表示，这可能是因为更高价格和成本的传导存在延迟。
IMF 对部分商品的分析显示，截至目前，本应传导至消费者价格的成本，实际传导比例极低。例如，家用电器价格已体现出关税成本，但食品、服装等多个品类的价格尚未受到关税影响。
此外，随着关税政策实施，美元已出现贬值，企业可能难以消化更高的关税成本。
报告称，受政策不确定性、贸易壁垒提高，以及移民减少导致劳动力规模和就业率增长放缓等因素影响，2025 年美国经济增速放缓幅度将大于一年前的预期。
预计 2025 年美国经济增长率将降至 2%，低于 2024 年 10 月预测的 2.2%。
与此同时，美国通胀率预计将基本保持稳定，但仍维持在 2.7% 的高位 —— 这与 2024 年 10 月预测的 “显著下降” 形成反差。
IMF 指出，2025 年下半年，美国通胀率可能会进一步上升，因为关税影响将不再被供应链内部吸收，而是转嫁给消费者。预计到 2027 年，美国通胀率才可能回落至美联储设定的 2% 目标水平。
因此，在可预见的未来，美国的平均利率可能会高于欧洲及其他地区。
不过，IMF 预计，鉴于美国就业增长放缓，美联储将按政策制定者的预期，在今年再降息两次。欧元区政策利率预计将维持在 2% 的稳定水平，而日本则可能迎来加息。
IMF 在报告中表示：“美国核心通胀率已上升，失业率小幅攀升。其他多个国家的通胀率稳定在央行目标之上，通胀预期仍不稳定。随着不确定性和关税开始对经济活动产生影响，货币政策制定者面临的权衡取舍将更加复杂。”
美国经济 “增速大幅放缓 + 通胀居高不下” 的组合，与中国 “增速放缓幅度较小 + 通胀温和” 的态势形成鲜明对比。
IMF 预计，更高的关税和持续的不确定性将抑制欧元区经济增长。2025 年欧元区经济增长率预计将小幅回升至 1.2%，2026 年为 1.1%—— 这一数字较 2024 年 10 月（贸易政策调整前）的预测下降了 0.4 个百分点。
IMF 表示，导致全球多数地区长期增长前景黯淡的长期问题，是人口老龄化、移民流入减少以及生产率低迷三者的叠加。
事实上，IMF 预测 2027-2030 年全球产出年均增长率将为 3.2%，低于疫情前 3.7% 的历史平均水平。
根据 IMF 数据，发达经济体人口中移民占比约为 15%。截至 2022 年，全球国际移民总数约为 2.85 亿，其中 1.68 亿人参与劳动力市场。
在参与劳动力市场的国际移民中，约四分之一位于北美（主要是美国），另有四分之一位于西欧。
2025 年上半年，国际净移民流入量大幅下降。IMF 称，若当前趋势持续，2025 年全球移民数量可能较 2024 年减少 100 万至 160 万，较 2023 年减少 250 万。
IMF 援引相关研究指出，美国新的移民政策可能导致其国内生产总值（GDP）每年下降 0.3% 至 0.7%。
