中金：再次覆盖中国金茂予“跑赢行业”评级 目标价1.86港元

　　中金发布研报称，再次覆盖（00817），予“跑赢行业”评级，目标价1.86港元，对应预测2025年每股资产净值（NAV）折让10%。中金认为，公司在管理与战略端呈现明显积极变化，历史包袱可控、增量弹性可期，原因为公司管理精进、战略聚焦为价值重塑提供基础；增量销售弹性已现，存量土储风险可控。

　　中金对6至12个月维度地产板块表现有积极预期，其中具备良好组织管理能力、基本盘稳中向好的企业或成为投资重点，而中国金茂是该领域中的主要标的之一。基于保守的房价趋势假设，中金预计公司2025年末资产净值256亿元人民币，若2026年及以后保持稳健拿地投资，则后续每股资产净值还将具备可观增长空间。

　　中金预计公司2025至2026年每股盈利分别为0.10元人民币、0.11元人民币，2024至2026年均复合增长率（CAGR）为6.5%；基于10%的2025年每股资产净值折让（对应2025年0.6倍市账率）给予目标价1.86港元，隐含29%上行空间。