交易员警惕英国央行利率落后于通胀的风险

　　英国的交易员们判断得没错：英国央行在11月几乎没有降息空间，但市场应警惕货币政策委员会中的极端鸽派。

　　7月英国通胀数据将在不到24小时后出炉，市场预计总体通胀率将从6月的3.6%升至3.7%。如果经济学家的预测准确，核心通胀率可能保持在3.5%以上，而服务业通胀率则徘徊在接近5%的水平。

　　显然，这些数字都远远达不到英国央行2%的目标，而央行本身也预计通胀会进一步加速。那么问题来了，央行是否还有进一步降息的空间。

　　交易员们预料11月再次降息的可能性不足30%，他们传递出的信息是：迅速再次降息将是一个政策错误。诚然，英国央行对经济疲软的担忧是合理的，但再次降息对经济的提振作用可能会被人们购买力的下降所抵消。

　　考虑到英国央行自身也预计通胀尚未见顶，本月早些时候再次下调政策利率颇令人意外。鉴于该行预计通胀率要到4%才触顶，11月若再次降息，将为经通胀调整后的负利率打开大门。

　　考虑到英国在疫情后的通胀形势如此严峻，决策者对未来几个月通胀前景的预测需要极端坚定。否则没有其他理由可以解释他们最近的降息决定。由于似乎没什么能阻止英国央行的鸽派倾向，未来几天市场可能会出现更多波动。