股指：
昨日，A股市场继续放量震荡上涨，Wind全A上涨1.02%，成交额2.18万亿元。中证1000指数上涨1.45%，中证500指数上涨1.4%，沪深300指数上涨0.79%，上证50指数上涨0.21%。个人消费贷款贴息政策落地，政策进一步向促进居民消费倾斜。此前， *** 中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全国范围内落地。这是我国近年来之一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量仍有提升空间，但对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未来通过央行购买国债为中央 *** 筹集资金，推出更多普惠型财政支持方案将成为拉动我国通胀环境企稳回升的一条重要路径。股市近期上涨主要来自三个逻辑：（1）长期：市场压住财政政策更多转向促销费领域，以及中美关系缓和后国内通胀水平回升，在此背景下，银行结售汇数据中证券投资分项5至6月连续净流入，外资流入通常买入大盘成长风格；（2）中期：反内卷热度高涨，配合需求侧基建加码，利好上游周期板块，新基金的特点是持续时间较长，但对股价上限的影响可能有限；（3）短期：近期资本市场流动性相对充裕，一方面是弱美元的背景下人民币升值带来的资金流入，这一点在港股上体现较为明显，另一方面是由于随着地方 *** 偿债的深入，企业存贷款数据持续好转，在股权风险溢价相对较高的阶段，实体流动性更倾向流入股市。操作层面，市场逐渐向多头一方倾斜，可布局卖出看跌期权策略。
国债：
国债期货收盘，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。中国央行开展1185亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，公开市场有1385亿元逆回购到期，净回笼200亿元。银行间市场方面，DR001加权利率上行0.02bp至1.3164%，DR007加权利率上行0.78bp至1.4522%。尾盘7月金融数据发布，7月新增社融1.16万亿，同比多增3893亿元；新增贷款-0.05万亿元，同比少增3100亿元，因市场对7月数据偏弱已有预期，数据公布后债市反应平淡。本周资金面宽松，但股市走强对债市持续形成压制，债市偏空运行。中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布，中美就24%关税继续暂停等达成共识，日内权益市场延续近期强劲表现，现券利率多数上行。短期来看，风险偏好回升背景下债市承压运行，但资金面和基本面无明显变化，债市缺乏方向性驱动，短期震荡为主。
贵金属：
隔夜震荡偏强。美国7月CPI和核心CPI数据显示美国通胀压力可控，反而强化了9月降息预期，美国财长贝森特表示降息50个基点的概率在回升。另外，因美联储迟迟不降息，特朗普表示应该对美联储主席鲍威尔提起重大诉讼，并可能提前任命美联储新主席。另外，有媒体指出乌总统态度软化，可能在俄乌停火协议上让步，在地缘方面继续弱化预期。由此看当前金价依然未形成一致性看涨预期，关注黄金本轮冲高能否突破4月以来形成的震荡区间。对于而言，金银比回归预期渐成市场共识，因此低吸持有仍是比较好的策略。
