欧元区工业产出超预期下滑：关税“抢跑”效应退潮、分化加剧

　　欧元区6 月工业产出环比降 1.3%（预期 -0.9%），几乎吞没 5 月的 +1.1%，显示此前为规避美方加税而提前备货的“抢跑”提振已消退。各类制成品全面回落，仅能源小幅增长。自 4 月关税加码宣布后，年初的产出强劲已逐步回落。

　　国别分化显著：爱尔兰产出月跌 11%（一季度受医药带动对美出口激增，二季度回落），德国 -2.3%；法国、 西班牙分别 +3.8% / +1.1%。ING 指出，工业韧性走弱且区域分化加深；关税与更强势的欧元将继续压制制造业，但国防相关需求或提供一定支撑。尽管工业走弱，二季度欧元区 GDP 环比增速仍维持 0.1%。