界面新闻记者 |
近年来，越来越多的私募逐步将目光瞄准了海外市场。
据界面新闻了解，拿下“香港9号牌”是很多境内私募管理人出海的之一步。
“香港9号牌”是由香港 *** （简称“SFC”）依据《证券及期货条例》发放的第9类受规管业务资格牌照，即资产管理牌照，持牌机构可以为客户提供资产管理服务，包括管理投资组合和提供相关咨询服务等。
元年金服美元基金服务负责人王紫君对界面新闻表示，对于内资私募证券管理人来说，“香港9号牌”以其在亚洲出海选择地中相对成本较低、具备地域及文化优势等，吸引了较多首次出海的管理人。当然，如果偏向更加低成本的选择，管理人也可以选择一些离岸群岛，比如开曼、BVI等。
私募排排网数据显示，截至8月6日，今年以来有8家境内私募的关联机构成功获得“香港9号牌”，其中包括致诚卓远、黑翼资产、磐松资产等3家头部量化私募，至此，关联公司持有“香港9号牌”的境内私募一共已经达到104家。
知名头部量化私募念空科技对界面新闻表示，私募拓展出海业务可以接触到海外真正的长期资本、耐心资本，对公司的经营大有好处；有机会交易海外市场，获得更多的收益来源；此外，还可以吸引到国际化投研人才，对提升公司投研能力非常有帮助。
“私募出海是当前中国资本市场国际化的重要趋势之一。私募管理人出海可以迎来业务多元化、全球化资产配置、拓展收益来源的机遇，同时中国私募管理人走出去可以吸引全球机构投资者，提升品牌国际影响力。”王紫君对界面新闻表示。
根据私募排排网统计数据，早在2003年4月，就有首批6家境内私募的关联机构率先获得了“香港9号牌”，不过从相关境内私募目前的管理规模来看，其中仅以主观+量化策略为核心的展弘投资达到50-100亿元，其余5家均仅为0-5亿元。
2005年8月，景林资产管理香港有限公司顺利拿到“香港9号牌”，景林资产成为头部主观私募中最早的持牌机构，随后，上海保银私募、淡水泉、千合资本、盈峰资本、东方港湾、重阳投资等多家头部主观私募的关联机构也陆续在2010年-2015年期间获得“香港9号牌”。
界面新闻梳理发现，关联机构在2015年及以前获得“香港9号牌”的29家境内私募中，有26家均为主观私募，占比接近九成，另有3家为主观+量化私募。
随着国内量化投资发展“渐入佳境”，2016年以来，越来越多的量化私募也开始成为持牌机构。数据显示，关联机构在2016年以来获得“香港9号牌”的75家境内私募中，有43家为主观私募，占比下降至57.33%；25家为量化私募，占比33.33%；另有7家为主观+量化私募，占比9.33%。
数据来源：私募排排网、界面新闻整理
头部量化私募逐渐成为私募出海的“主力军”。在管理规模超过50亿元且关联机构持有“香港9号牌”的45家境内头部私募中，量化私募占据“半壁江山”，数量达到了22家，另有3家为主观+量化私募，主观私募仅有20家。其中，在2016年以来持牌的37家境内头部私募中，量化私募的占比接近六成。
数据来源：私募排排网、界面新闻整理
宽德私募关联机构“Wizardquant Capital Advisors Limited”在2016年7月获得“香港9号牌”，成为最早持牌的头部量化私募。随后金锝私募、喜岳投资、幻方量化、明汯投资、广金美好、龙旗科技等私募的关联机构也在2016年至2020年期间陆续拿下相关牌照，成为较早持牌的头部量化私募，另外15家头部量化私募的持牌时间则均为2021年及以后。
为什么近年来越来越多的头部量化私募开始拓展出海业务？
深圳某私募人士对界面新闻分析称，部分头部主观私募在早年间已经拿下了相关牌照，相较之下国内量化私募整体起步更晚，大约在2017年以后行业才开始步入快速发展阶段，所以拓展海外业务的时间点也会集中在最近这些年。随着近年来头部量化私募数量的大幅增加，不管是在募资还是策略方面，相互之间的竞争愈发激烈，需要拓展新的资金来源及收益来源，加之很多头部量化私募的创始人都有海外从业背景，相对来说比较熟悉海外的市场环境和募资环境，所以也会比较愿意去拓展出海业务。
私募排排网数据显示，2019年年底时，37家百亿私募中仅4家为量化私募，截至今年7月底，90家百亿私募中量化私募已达44家，量化私募在百亿私募中的占比已经由10.81%大幅上升至48.89%。
数据来源：私募排排网、界面新闻整理
不过，也有业内人士对界面新闻谈到，拿下“香港9号牌”，并不意味着实际展业。就算有展业计划的话，除了牌照以外，私募拓展出海业务还需要解决募资、组建团队、实盘交易、培育品牌等多个方面的问题，这个过程不是一蹴而就的，也会面临很多的挑战。
念空科技对界面新闻表示，私募拓展出海业务可能面临以下三个方面的挑战：一是海外的法律和合规体系和国内完全不一样，对刚出海的私募来说挑战比较大；二是相比国内运营成本高，且海外客户更关注长期稳定业绩，所以对公司的资金实力和运营管理能力以及绝对收益能力有较高的要求；三是海外市场的交易规则和国内也有很大差异，可能有很多潜在的风险需要充分评估和规避。
“人才及文化隔阂，不同司法管辖区的牌照与合规及运营要求，地区差异带来的沟通成本等，都会推高运营成本”，元年金服美元基金服务负责人王紫君对界面新闻表示：“对于首次出海的管理人来说，寻求目前市场上第三方专业机构的服务，尤其是具有海外基金服务经验同时具备境内本地化人员的机构，能够极大地提升效率，节省运营成本。”
