8月18日，中国神华（601088）A股复牌，股价开盘后冲高回落，截至收盘报39.23元/股，当日上涨4.45%，总市值为7794.42亿元。
上周五晚间，中国神华披露了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。本次交易共涉及13家标的公司，业务涵盖煤炭开采、坑口煤电、物流运输、煤化工等全产业链核心环节。
中银国际表示，此次收购可能短期摊薄中国神华每股盈利。中国神华此次收购资金来源包括拟发行A股股份及支付现金。据该机构估算，中国神华总股本将扩张12.3%。花旗也称，中国神华的资产收购计划细节尚未公布，但短期对股价可能产生负面影响，投资者担心每股收益和净资产收益率可能被潜在稀释。
在8月3日的 *** 会议上，中国神华管理层明确表示，本次收购不会影响公司分红政策和稳定性，分红承诺会超额兑现，并将努力争取增厚EPS（每股收益）而非摊薄。
交易预案披露当日，中国神华还发布了最新分红公告，拟2025年中期利润分配金额不少于上半年归属净利润的75%。
Wind数据显示，截至2024年，中国神华A股上市以来累计现金分红4609.99亿元，平均分红率为61.53%，近三年年度现金分红比例在70%以上。其中，去年派发现金红利449.03亿元，占归母净利润比例达76.53%。据“2025—2027年度股东回报规划”，中国神华未来三年每年现金分红不少于当年归母净利润的65%。
据上述交易预案，中国神华拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买国家能源集团持有的国源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权、乌海能源100%股权、平庄煤业100%股权、神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权、包头矿业100%股权、航运公司100%股权、煤炭运销公司100%股权、电子商务公司100%股权、港口公司100%股权，并以支付现金的方式购买西部能源持有的内蒙建投100%股权；同时，上市公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股份募集配套资金。
截至2024年末，13家标的公司资产合计约2583.62亿元，合计归母净资产为938.88亿元；2024年，标的公司合计实现营收1259.96亿元，扣非归母净利润为80.05亿元，剔除长期资产减值损失影响后的扣非归母净利润为98.11亿元。
浙商证券在研报中指出，中国神华本次交易通过一次性注入多项核心优质资产，上市公司与控股股东在煤炭、坑口煤电、煤化工及物流运输领域的业务重叠将得到实质性解决。此次集团资产注入将显著提升公司长期发展的核心竞争力，实行跨行业、跨产业纵向一体化发展和运营模式，将进一步巩固其全球综合能源上市公司的地位，后续仍需关注交易金额和具体的交易方式。
