文章来源：金融界
早盘，黄金概念板块表现活跃，截至发稿，晓程科技涨超15%，恒邦股份、中国瑞林、西部黄金、深中华A涨停，赤峰黄金涨超9%，曼卡龙涨超8%，豫光金铅、四川黄金涨超7%，山东黄金、湖南黄金、中金黄金涨超6%，招金黄金、有色、老凤祥、山金国际、华钰矿业、潮宏基、萃华珠宝涨超5%。
现货黄金站上3650美元/盎司
消息面上，国际黄金市场持续走强。9月9日，现货黄金直线拉升，站上3650美元/盎司，再创历史新高，截至10：26报3652.96美元/盎司，日内涨0.47%。COMEX黄金期货价格逼近3700美元/盎司，创下历史新高，年内累计涨幅近40%。
暴涨直接给黄金产业链公司带来了巨大的“财富效应”。西部黄金股价此前连续3天涨停，自8月29日起累计涨超60%。老铺黄金、中国黄金国际年内大涨超200%，万国黄金集团、潮宏基、山东黄金、招金矿业、西部黄金等约10只黄金股在今年股价翻倍。
金价突破极值的三大驱动力
美国8月非农就业数据仅增2.2万人，远低于预期，失业率升至4.3%，劳动力市场疲软信号强化了市场对美联储9月降息的预期。当前芝商所数据显示，交易员押注降息25个基点的概率达88%，甚至出现降息50个基点的预期（概率12%）。历史经验表明，降息周期开启后60天内黄金平均涨幅达6%，实际利率下行直接降低黄金持有成本，同时美元走弱进一步推升以美元计价的黄金价格。
中国央行已连续10个月增持黄金，8月末储备达7402万盎司（约2302吨），全球央行连续14个季度净购入黄金，储备占比首次超过美债。这一趋势反映各国对美元信用体系的担忧，黄金作为“终极避险资产”的战略地位凸显。世界黄金协会指出，黄金在央行储备中正从“补充性资产”向“核心配置”转变。
近期法国 *** 信任投票失败、日本首相辞职等事件加剧市场波动，叠加美国前联储理事库克遭解职风波，市场对美联储独立性产生质疑。黄金作为“独立于 *** 信用的价值锚”，成为对冲政策风险的首选工具。高盛调查显示，黄金首次成为“更受欢迎的多头交易”，看多与看空比例达8：1。
多家机构积极上调了黄金价格展望。摩根士丹利将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。高盛重申了其对金价在2026年中期将达到每盎司4000美元的预测。美国银行方面预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。
瑞银集团认为，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势。花旗银行同样上调对金价的预测，认为美国近期经济增长和通胀前景趋于恶化，是支撑金价上涨的核心原因。
影响板块分析：
黄金开采板块：受益于金价创新高，黄金开采企业盈利能力显著提升。矿企毛利率有望持续改善，现金流状况良好。同时，随着开采技术进步和规模效应显现，企业运营效率进一步提高。
黄金珠宝零售板块：金价上涨带动珠宝零售企业库存升值，提升企业资产价值。高端消费需求稳定，黄金饰品消费升级趋势明显，零售企业营收规模持续扩大。
贵金属交易板块：交易所降费政策将 *** 市场交易活跃度，提升交易机构收入。黄金ETF等金融产品需求增加，相关机构佣金收入增长。
重点公司介绍：
中金黄金：国内更大的黄金生产企业之一，拥有多个优质矿山资产，年产黄金40余吨，具备完整的黄金产业链。
山东黄金：黄金储量和产量均位居行业前列，拥有世界级超大型矿山，国际化布局优势明显，产能持续扩张。
老凤祥：中国黄金珠宝龙头企业，拥有悠久品牌历史，渠道 *** 覆盖全国，黄金珠宝产品设计创新能力突出。
紫金矿业：大型矿业集团，黄金储量丰富，国际化经营实力强，矿产资源开发技术领先。
