截至2025年3月的一年，美国就业增长远不如此前报告的那样强劲，美联储降息的压力进一步升高。
根据 *** 周二发布的初步基准修正数据，截至3月的12个月内，非农就业人数预计将被创纪录下修91.1万人，意味着每月少了近7.6万。最终数据将于明年初公布。
在该报告发布前，官方就业数据显示，按未季调计算，雇主在截至3月的一年总计新增近180万个岗位，月均约14.9万个。而修正结果显示，月均新增就业仅为这一数字的一半左右。
数据调整表明近几个月劳动力市场走软是在一段更缓慢的就业增长期之后发生的，可能为下周启动降息周期奠定基础。美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近承认，就业市场风险有所上升，而他的两位同僚在7月时已倾向于降息。
交易员普遍预计，美联储将在9月17日宣布降息。修正数据公布后，美国国债收益率上升，标普500指数回吐早前涨幅。
BMO资本市场的高级经济学家Sal Guatieri在一份报告中表示，“截至2025年3月的一年间，劳动力市场实际表现明显弱于劳工统计局最初的估计，这为美联储下周降息提供了又一个理由。”
几乎所有行业和大多数州的就业数据均被下调。批发和零售行业的就业人数下修幅度更大，其次是休闲和酒店业。专业和商业服务以及制造业的就业人数也被明显下修。
尽管基准修正每年都会进行，但今年受到格外关注，投资者和美联储观察人士不放过任何蛛丝马迹，以判断劳动力市场是否比此前预期的更快放缓。
政治压力
劳工部对月度就业数据的大幅修正曾经引发白宫愤怒，导致特朗普在8月解除了劳工统计局局长的职务。去年，他在2024年基准修正初步数据公布后抨击时任总统的拜登，质疑当局的诚信及其经济记录。
2024年最终修正的数据并没有初步数据所显示的那么严重，尽管仍是自2009年以来的更大下修。
尽管特朗普一直批评这些数据修正，但无论是月度还是基准调整，都是根据数据更新而进行的例行程序。近年来的调整幅度较大，一些经济学家认为与疫情后经济的特殊动态有关。
劳工部长Lori Chavez-DeRemer在一份声明中表示：“今天数据的大幅下修让美国人民对劳工统计局发布的数据的公正性更加怀疑。”美国劳工部负责监管劳工统计局。
她补充道：“考虑到这些报告是经济预测和重大政策决策的基础，数据中出现如此严重且持续的误差是不可接受的。确保数据的准确性、公正性、以及不受政治操控至关重要。”
多位经济学家表示，初始非农就业数据可能受到多种因素影响，包括对企业开业与倒闭数量的调整，以及如何统计无证移民劳工的问题。
劳工统计局每月的就业报告由两项调查构成。此次基准修正涉及的是受薪就业数据，该数据来自对企业的调查。这并不会影响失业率，后者是通过对家庭的调查得出。
每年劳工统计局会将截至3月的受薪就业数据与一个更准确但不够及时的数据源进行基准校准，即《季度就业与工资普查》，该数据基于各州的失业保险税记录，涵盖几乎所有美国就业岗位。
此次初步修正适用于2025年3月的总就业水平。最终数据将于明年2月的就业报告中公布，并细化到每个月的修正情况。
近年大多数时候，初步月度受薪就业数据都高于《就业与工资普查》的数据。一些经济学家将其部分归因于所谓的“出生-死亡模型”——劳工统计局为调整企业开关门净数量而进行的数据修正，但在疫情后可能出现偏差。
也有观点认为，另一个造成差异的因素是移民。由于《就业与工资普查》基于失业保险记录，而无证移民无法申请该保险，因此数据可能剔除了最初受薪就业估计中所包含的数以千计无证劳工。
