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■ 谢若琳
近日，某上市公司董事长及其明星女友因涉嫌内幕交易被刑事拘留，引发市场关注。本案中，从 *** 行政处罚到公安机关刑事立案的顺畅衔接，不仅体现出我国资本市场监管持续保持高压态势，监管协同机制不断完善，也向市场参与者发出强烈信号：内幕交易者终将付出沉重代价。
内幕交易是指证券*信息的知情人和非法获取内幕信息的人在内幕信息公开前，买卖相关证券、泄露内幕信息、建议他人买卖该证券。由于作案难度较低，内幕交易是金融领域高发的犯罪案件。
值得关注的是，近年来，并购重组相关的内幕交易案件频频发生。
本案中，董事长作为公司核心管理人员，本应恪守诚信义务，却将涉及重大资产重组的未 *** 息泄露给女友，试图利用信息不对称牟取非法利益。这种行为直接破坏了资本市场的“三公”原则，损害了其他投资者的合法权益。
必须强调的是，内幕交易的社会危害性在于行为本身，无论当事人是否获利、获利多少，都对市场秩序造成了严重损害。
诚信与法治建设，是资本市场健康发展的基石。近年来，监管部门持续提升资本市场法治化水平，坚持以“零容忍”态度切实震慑资本市场违法违规犯罪行为。2025年2月份， *** 在介绍协同司法机关“立体追责”工作情况时表示，2024年共移送各类案件163件，移送涉嫌犯罪主体600余人。
此次“行刑衔接”的顺畅运作，同样起到了“抓前端、治未病”的作用，对违法犯罪行为的合力打击，进一步强化了对“关键少数”的警示震慑与刚性约束。
当前，我国已经形成了较为完备的资本市场法律法规体系，但也应看到，市场形势不断变化，市场实践不断丰富，部分法律法规需进一步优化细化，以适应当前审判实践需要。
为了进一步健全司法保护机制，一方面，可以创新监管科技工具，让内幕交易难以隐匿，比如，利用异常交易监测、大数据筛查、智能化分析等多维技术手段，通过“穿透式”线索筛查体系精准识别，让犯罪行为无所遁形。
另一方面，应推动法律法规进行更加精细化的修订与解释，弥补规则空白，明确模糊地带，统一裁判尺度。例如，由更高人民法院发布更多指导性案例和典型案例，针对实践中争议较大的问题提供明确指引，诸如内幕交易民事赔偿中的因果关系认定、损失计算方式、系统风险扣除比例等。
法网恢恢，疏而不漏。此案警醒所有市场参与者，只有恪守诚信、尊重法治，才能真正在资本市场中获得长久发展。对于普通投资者而言，也应从此案中汲取教训——坚持价值投资，远离内幕消息诱惑，共同维护资本市场的健康生态。
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