加拿大出口商信心跌至危机低点！加币承压难挡

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．加拿大农业部长最新表态正讨论放宽对东大电动汽车征收的关税

　　受国内油菜籽产业压力影响，加拿大 *** 正在审查针对自东大进口的电动汽车、钢铁及铝等产品的关税政策，并已派遣官员随同贸易代表团赴东大进行访问。

　　据加拿大广播公司（CBC）报道，加拿大农业与农业食品部长西斯·麦克唐纳当地时间9日在马尼托巴省首府温尼伯出席联邦及省级农业部长会议时表示，加拿大方面正在讨论放宽对东大电动汽车加征的关税。

　　报道称，会上油菜籽行业组织反映生产商正面临经济损失。麦克唐纳在会后指出，加拿大联邦 *** 目前尚未直接收到东大方面的具体诉求，但相关议题正在评估之中。同时，他强调，加拿大 *** 希望确保任何政策调整不会对其他产业或领域造成负面影响。

　　2．美国 7 月批发库存低于预期

　　美国商务部数据显示，7 月批发库存增长 0.1%，低于此前预估的 0.2%，反映企业在第二季度去库存后并未急于补库存。路透社调查的经济学家此前预计不会修正数据。

　　库存是GDP 重要组成部分，6 月库存增长 0.2%，7 月同比增长 1.3%。其中，机动车库存下降 1.6%，而服装和处方药库存分别上涨 1.9% 和 1.8%，食品杂货库存增加 2.0%。

　　第二季度库存折合成年率下降329 亿美元，拖累 GDP 3.29 个百分点。但贸易逆差收窄贡献 4.95 个百分点，弥补库存拖累。

　　美国经济在之一季度萎缩0.5% 后，第二季度增长年率达 3.3%。7 月批发销售额增长 1.4%，高于 6 月的 0.7%。批发商去库存周期缩短至 1.28 个月。

　　3．美国 8 月生产者通胀降温

　　美国8 月生产者价格意外下降，原因在于贸易服务利润率收缩和商品成本小幅上升。结果显示关税压力尚未完全传导，国内需求可能疲软。

　　FWDBONDS 首席经济学家克里斯托弗·鲁普基表示，生产者通胀几乎没有波动，显示关税效应有限，经济增长放缓和需求走弱可能在抑制通胀。他指出，目前几乎没有因素阻止美联储降息。

　　劳工部数据显示，8 月 PPI 环比下降 0.1%，7 月修正后为上涨 0.7%。经济学家此前预测上涨 0.3%。服务价格下降 0.2%，其中贸易服务利润率下降 1.7%，机械和汽车批发利润率下降 3.9%。但运输和仓储服务价格上涨 0.9%。

　　投资组合管理费上涨2.0%，机票上涨 1.0%，酒店客房上涨 0.9%，牙科服务上涨 0.6%。商品价格上涨 0.1%，牛肉和咖啡批发价格分别上涨 6.0% 和 6.9%，但鸡蛋和水果下降。能源价格下跌 0.4%。

　　剔除食品和能源，核心PPI 上涨 0.3%，同比上涨 2.6%，低于 7 月的 3.1%。分析人士预计关税将推高消费者通胀。

　　股市上涨，美元走软，美债收益率下降。劳动力市场疲软加剧经济停滞担忧。最新数据显示，截至3 月的 12 个月新增就业比预期少 91.1 万个。此前就业报告也显示，8 月就业几乎停滞，6 月就业四年半来首次下降。

　　4．美国 30 年期房贷利率降至 11 个月低点

　　抵押贷款银行家协会数据显示，截至9 月 5 日当周，美国 30 年期固定抵押贷款利率降至 6.49%，为去年 10 月以来更低，单周下降 15 个基点，为六个月更大跌幅。利率下降主要源于疲软就业数据推动国债收益率下行，以及市场预期美联储下周将降息。

　　自1 月中旬以来，30 年期房贷利率累计下降 60 个基点，带动购房贷款和再融资需求回升。MBA 每周申请指数上涨 9.2%，至 297.7，创三年多更高。其中再融资申请指数上涨 12.2%，近一年更高，占总申请近一半。购房贷款指数上涨 6.6%，为两个月来更高。

　　房地产市场此前因高借贷成本、房价上涨和供应紧张而低迷，但近期数据显示，最差时期可能已过。供应量增加，价格涨幅趋稳，利率有望随降息进一步下行。

　　自去年12 月以来，美联储基准利率维持在 4.25%-4.50%。尽管通胀仍高，但官员更关注就业疲软。最新数据显示，截至 3 月新增就业比此前少近 100 万个。受就业疲弱影响，美债收益率下跌，带动房贷利率下降。

　　特朗普自今年1 月重返白宫以来持续要求降息，并对美联储施压，甚至罢免理事丽莎·库克。期货市场普遍预计 9 月会议将降息 25 个基点，降息 50 个基点的可能性约为 7%。

　　今日9月11日周四，市场暂无加拿大方面重要经济数据的发布，市场焦距于北京时间20：30美国8月消费者价格指数CPI以及当周初请失业救济金人数的发布。

　　加拿大出口商信心正持续下滑，主因是美国总统特朗普发起的关税战加剧了全球经济不确定性。加拿大出口发展局（EDC）最新发布的年中贸易信心指数（TCI）仅为65.7，较2024年底下降3.3点，远低于72.5的历史平均水平，并创下自全球金融危机、新冠疫情及后通胀飙升期以外的更低水平之一。

　　特朗普 *** 近期将加拿大产品关税从25%上调至35%，并对钢铁、铝及汽车非美成分分别加征50%和25%的关税。尽管《美墨加协定》（CU *** A）覆盖约95%的对美出口，但近三分之二的加拿大出口商仍预计国际销售额将下降，40%认为本地市场也将受波及。同时，超过三分之一的出口商面临现金流困难、成本上升和盈利压力。

　　为应对挑战，加拿大 *** 宣布了一系列支持措施，包括暂停电动汽车强制令、加强工人培训、延长就业保险福利，并设立50亿加元的战略应对基金。许多出口商也主动调整策略：26%转向扩大国内销售，35%正积极开拓新市场以规避美国关税风险。EDC经济学家斯图尔特·伯格曼指出，市场多元化已成为加拿大增强经济韧性和竞争力的关键长期战略。

　　政治资讯

　　加拿大 *** 近日就多项国际局势发表强烈声明。总理马克·卡尼强烈谴责俄罗斯无人机入侵波兰领空的行为，称其“鲁莽且导致局势升级”，并强调加拿大正与北约盟国密切协调应对。卡尼指出，该事件凸显了向俄罗斯总统普京施压以结束乌克兰战争的紧迫性。与此同时，加拿大严词批评以色列对卡塔尔发动的袭击，称其“不可容忍”且构成对卡塔尔 *** 的侵犯。此次袭击造成哈马斯五名成员死亡，并危及正在进行的加沙停火谈判。卡尼警告，此类行动显著增加地区冲突升级的风险，并对人质释放及持久停火努力构成直接威胁。

　　加拿大外交部长安妮塔·阿南德进一步表示，加拿大正在重新全面评估与以色列的关系。她重申，卡塔尔作为重要调解人，其 *** 遭侵犯是不可接受的。自卡尼接任总理以来，加拿大对以色列的立场明显转向强硬，包括宣布将承认巴勒斯坦建国，此举引发了以色列的强烈不满。

　　加拿大在国际社会持续发声，表明其致力于通过多边协调应对全球安全挑战，并试图在复杂的地缘政治环境中平衡外交姿态与道义立场。

　　金融资讯

　　加拿大主要股指S&P/TSX综合指数周三上涨0.48%，收报29，201.97点，创盘中新高。材料与能源板块领涨，涨幅分别为1.4%和1.3%，主要受金价维持历史高位及油价上涨推动。

　　美国生产者通胀数据低于预期，增强市场对美联储9月降息的预期，带动华尔街情绪回暖，并为加拿大市场提供支撑。市场目前预期美联储9月会议降息25个基点的概率较高。同时，由于加拿大近期就业数据疲软，市场对加拿大央行于9月17日降息的预期也大幅升温，概率已达91.5%。个股方面，矿业公司Teck Resources股价上涨2.7%，因丰业银行上调其目标价，并指出在其与英美资源集团合并后可能出现“竞购战”，交易引发市场对资源领域进一步整合的乐观预期。

　　地缘战事

　　9月10日，波兰在北约盟军支援下击落多架入侵其领空的无人机，西方认定这些无人机为俄罗斯所有，系俄乌冲突爆发以来首次有北约成员国直接开火拦截。波兰总理唐纳德·图斯克称此事为“二战以来最接近公开冲突的时刻”，并启动《北大西洋公约》第四条，要求盟国紧急磋商。此次事件发生于俄罗斯对乌克兰西部发动大规模空袭期间，波兰方面称共19个空中目标进入其领空，部分无人机残骸落入边境村庄造成财产损失。

　　俄罗斯否认故意侵犯波兰领空，辩称其袭击目标仅限于乌克兰军事设施，并指责波兰及北约“缺乏证据、蓄意挑衅”。北约秘书长延斯·斯托尔滕贝格谴责俄方行为“绝对鲁莽”，强调盟国已做好准备“保卫每一寸领土”。分析认为，俄方可能借此测试北约防空系统和集体反应机制。

　　同一时期，中东局势亦显著升级。以色列对卡塔尔首都多哈发动空袭，试图清除哈马斯政治领导层，导致包括高级成员在内的5人死亡。以方声称此为对此前耶路撒冷枪击案的回应，并扬言“将继续行动直至达成目标”。卡塔尔作为主要调解方，强烈谴责这一“侵犯 *** 行为”，称其严重危及正在进行的加沙停火谈判。多个 *** 国家领导人迅速访问多哈以示支持。

　　此外，以色列还扩大对也门胡塞武装的打击，空袭萨那多处目标造成百余人伤亡，进一步加剧区域紧张。美国虽批评以方“单边行动不利于共同利益”，但亦承认目前难以评估空袭对停火谈判的实际影响。

　　欧盟委员会提议对以色列极端主义官员实施制裁，并暂停部分贸易便利措施，反映欧盟对以色列军事行动态度的强硬转变。多方警告，上述事件显示出俄乌与中东两大地缘危机均在进一步扩散和联动，国际社会面临严峻的维稳挑战。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　美国7 月批发库存仅小幅增长 0.1%，低于此前预期的 0.2%，反映企业在去库存之后仍保持谨慎。机动车库存下降 1.6%，而服装、药品和食品库存明显上升。第二季度库存折合成年率下降 329 亿美元，拖累 GDP 3.29 个百分点，但贸易逆差收窄的贡献足以抵消负面影响，使得美国经济在之一季度萎缩 0.5% 后，第二季度实现 3.3% 的增长。

　　与此同时，美国8 月 PPI 意外下降 0.1%，低于经济学家预期的 0.3% 增幅，表明生产端通胀压力有限。服务价格下跌是主要拖累，其中贸易服务利润率下降 1.7%，机械和汽车批发利润率下降 3.9%。扣除食品和能源后，核心 PPI 上涨 0.3%，同比上涨 2.6%，低于 7 月的 3.1%。

　　FWDBONDS 首席经济学家克里斯托弗·鲁普基（Christopher Rupkey）表示，生产者层面的通胀几乎毫无动静，显示关税效应有限，经济增长放缓和需求疲软可能在抑制通胀，他认为现在几乎没有什么因素能阻止美联储降息。

　　就业市场持续走弱加剧了市场对经济停滞的担忧。美国 *** 最新估算显示，截至3 月的一年间，新增就业岗位比此前少 91.1 万个，8 月就业增长几乎停滞，6 月就业岗位四年半来首次减少。受此影响，美国国债收益率下行，带动 30 年期固定抵押贷款利率降至 6.49%，为去年 10 月以来更低，单周下降 15 个基点，为六个月更大降幅。抵押贷款银行家协会数据显示，申请指数上涨 9.2%，创三年多更高，其中再融资申请占比接近一半。房地产市场此前因高成本与供应不足而低迷，但近期供应增加、价格趋稳，加之利率下降，市场最糟糕阶段或已过去。

　　交易员在PPI 数据公布后押注，美联储下周将开始降息，并在年底前持续。8 月 PPI 同比上涨 2.6%，低于 7 月的 3.1%，缓解市场对通胀阻碍宽松的担忧。

　　期货合约显示，市场普遍预计美联储下周先降息25 个基点，并在年底前继续。特朗普总统随后在社交媒体呼吁立即大幅降息，他多次敦促美联储采取更激进措施。

　　分析人士指出，特朗普关税或在未来几个月推高通胀，目前大幅降息合理性有限。Global X 投资策略主管斯科特·赫尔夫斯坦表示，生产者价格压力不大，但消费者价格对美联储决策更关键。他认为，生产者通胀放缓可能预示经济走弱，美联储可能注意到这一点，但仍可能在 9 月小幅降息。

　　周三交易时段，市场交投趋于谨慎，仍在等待更多重要经济数据的发布。整体表现平稳，日内更高测试1.3870水平，更低触及1.3830水平。

　　技术指标显示，日线级别布林带上轨切入点指向的1.3905区域水平为汇价提供短期动态阻力，中轨运行线指向1.3815区域水平为其走势界定潜在强弱分化，布林带下轨指向的1.3730区域水平为汇价提供短期动态支撑。当前汇价趋向于测试布林带上轨区域，显示多头动能的积极修复迹象。布林带开口未见扩张现象，表明短期波动率维持相对平稳。此外，14日RSI相对强弱指标升至59.50附近区域，与布林带指标共同验证当前多头动能的偏强格局，短期内汇价具有潜在上行潜力。

　　技术结构来看，日线级别显示美加汇价此前回落至1.3735区域水平后获得显著反弹上行，技术结构呈现多头动能的充分修复迹象。当前美加汇价主要阻力位于1.3925区域水平。若短期内汇价能够突破该区域限制，则有望驱动多头主动看涨情绪，从而为汇价上行测试1.4015/1.4040阻力区域提供信心支持。而下行结构来看，1.3735仍为汇价短期主要支撑，短期内汇价若失守于该区域防线，将强化市场看空格局，加剧汇价下行测试1.3565/1.3540年度低点区域水平之风险。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　美加日内关注区间：

　　1.3870-1.3840

　　今日北京时间20：30，美国8月消费者价格指数（CPI）以及当周初请失业救济金人数数据发布预计将成为短线走势的主要驱动因素。市场预期美国8月CPI同比增长率将从7月的2.7%上升至2.9%，CPI环比增长率预计从7月的0.2%上升至0.3%，而核心CPI（剔除食品和能源价格）环比增长率预计维持在7月的0.3%不变。

　　而昨日美国劳工部公布的数据显示，美国8 月 PPI 意外下降 0.1%，低于经济学家预期的 0.3% 增幅，表明生产端通胀压力有限。扣除食品和能源后，核心 PPI 上涨 0.3%，同比上涨 2.6%，低于 7 月的 3.1%。

　　若即将公布的美国8月消费者价格指数（CPI）数据符合市场预期（同比2.9%，环比0.3%，核心CPI环比0.3%），结合昨日公布的生产者价格指数（PPI）数据所显示的生产端成本上涨显著放缓，可进一步确认在当前关税政策环境下，企业已通过价格调整将部分成本压力转嫁至消费端。CPI数据的稳定表现与PPI增速放缓共同表明，通胀压力主要由消费端需求支撑，而非生产端成本驱动。市场或因此认为通胀具备一定粘性，美联储在9月议息会议上大幅降息50基点的可能性降低，货币政策宽松空间受限，从而对美元构成短线支撑。

　　技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.3870区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3830区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3785区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价趋向于测试布林带上轨区域，显示短线多头力量的积极修复迹象。布林带开口呈现扩张迹象，表明短线波动率有所上升。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标升至63.00附近偏强区域，但未触及70.00极端超买区域，与布林带指标共同验证当前短线走势的偏强格局，同时为汇价保留潜在上行空间。