■ 吴晓璐
9月19日晚间，上海科技股份有限公司等7家公司披露收到监管部门有关调查处罚的情况，其中1家被立案调查，5家收到行政处罚事先告知书，1家收到行政处罚决定书。
9月份以来，已有20家公司收到监管“罚单”（包含行政处罚事先告知书和决定书），这些“罚单”指向财务造假、资金占用、信披违法等违法违规行为，且不仅涉及上市公司，还包括退市公司。这再次给上市公司敲响了规范发展的“警钟”。
在笔者看来，监管“长牙带刺”、有棱有角，将对财务造假、资金占用、信披违法等违法违规行为保持高压态势。
财务造假、资金占用等是资本市场的“毒瘤”，严重侵蚀市场根基，一直以来都是监管部门严打重点。9月份以来密集披露的“罚单”中，超过一半涉及财务造假，其中2张“罚单”金额超过1亿元，进一步凸显监管部门“零容忍”和严监严管的态度，监管部门将坚定不移、毫不懈怠地铲除财务造假等“毒瘤”，维护市场秩序，营造风清气正的市场环境。
值得一提的是，监管秉承“退市不免责”原则，市场各方必须摒弃侥幸心理。
9月份以来，已有3家退市公司收到“罚单”：上海龙宇数据股份有限公司、亿利洁能股份有限公司（以下简称“亿利洁能”）涉及财务造假被罚，恒立实业发展集团股份有限公司则因未按期披露2024年年度报告被罚。这对退市公司形成有效威慑，重申监管部门对违法违规行为将“一查到底”，绝不会因退市而“翻篇”。而在公司被处罚的同时，相关责任人也被重罚，亿利洁能财务造假案中涉及董监高等“关键少数”多达29人，警示市场各个环节参与者都不能抱有侥幸心理，强化合规意识。
毫无疑问，监管正着力推动形成“优胜劣汰”市场生态，保护投资者合法权益。
监管部门以雷霆手段惩处、清除“劣币”，目的是呵护和培育“良币”，塑造“优胜劣汰”的市场生态。当财务造假、欺诈发行的公司被重罚甚至清理出市场后，其所占据的资本等资源将会释放出来，重新流向那些治理规范、专注创新的优质上市公司。同时，这也将引导投资者关注点从“讲故事”“炒概念”转向基于基本面的价值投资，重塑市场估值体系，使资本市场真正成为国民经济高质量发展的“晴雨表”。
目前来看，行政处罚依旧是投资者民事追责、刑事追责以及投资者索赔的重要依据，而立体化追责体系将进一步提高违法成本，切实维护资本市场公平正义。
也要看到，立案调查、行政处罚仍侧重于事中、事后监管，如何进一步加强事前监管，防患于未然，仍是资本市场面临的重要难题。后续仍需要监管部门完善制度设计，引导上市公司强化内生约束机制，压实中介机构责任，发挥市场监督力量，完善事前、事中、事后监管的综合惩防体系。
总而言之，密集出现的罚单向市场各方传递出一个清晰的信号，监管部门正以坚定的决心和强有力的手段，塑造一个更加规范、透明、健康、有活力的资本市场，增强投资者对资本市场的信心，更好发挥资本市场服务实体经济的功能。
