交银国际：维持百威亚太“买入”评级 降目标价至9.50港元

　　发布研报称，下调（01876） 2025-27年EBITDA及归母净利润预测5-7%/5-9%，以反映近期偏软表现。基于2026年20倍目标市盈率不变，目标价下调至9.50港元，维持买入。

　　交银国际主要观点如下：

　　预计3季度业绩短期承压，股息率具支撑力

　　公司将于10月30日公布其2025年3季度业绩。该行预计期内集团收入同比下降6.4%，整体复苏仍较缓慢；经调整EBITDA预计同比下降14.4%，经调整归母净利润预计为1.9亿美元，同比下降14.6%。核心压力来自中国内地市场即饮渠道偏软，部分被印度市场的强劲增长、韩国市场的提价措施以及成本改善所抵消。该行认为目前股价已基本反映短期销售压力，4季度或现边际改善，且超过5%的股息率将对股价形成支撑。