小摩：升中国中车及时代电气目标价 订单动能可抵销第三季业绩或疲弱影响

　　摩根大通发布研报称，上调对（01766，601766.SH）及（03898，688187.SH）的预测，反映基于第三季强劲订单获取、需求能见度改善及行业向周期性增长驱动转变的更乐观前景。小摩维持对中国中车及时代电气的“增持”评级。中国中车H股目标价由6.8港元升至8港元；A股目标价由10.1元人民币降至10元人民币。时代电气H股目标价由43港元升至50港元；A股目标价由59元人民币升至68元人民币。

　　自7月以来，中国中车及时代电气的H股平均上涨约30%（对比国指升10%），A股平均上升15%（对比升18%），因投资者认同行业基本面持续改善。小摩更新后的模型假设这两家公司未来三年盈利复合年增长率约为15%，支撑来自于新造、更新及后市场需求更均衡的组合。

　　此次上调获一系列正面催化剂支持，包括中车稳健的财务表现、强劲的铁路固定资产投资（八个月累计同比升6%），以及加速增长的客运量（暑运高峰期同比升7%），这些因素正转化为更健康的订单储备及更可预测的盈利状况。两家公司均维持净现金状况，拥有强劲的经营现金流生成能力，且估值仍低于长期周期中值，为进一步上行提供稳固基础。