中小银行债市投资“再热”需谨慎

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  来源:华夏时报

  今年以来,债券市场调整,中小银行投资债市的热情有所降温,不过在七月份,这股热情又恢复了。根据最新的权威统计,内地城农商行合计的现券交易金额突破17.24万亿元,创下2025年初以来的单月新高,这一规模甚至超越大行与股份行的总和。

  由于近几年经济下行压力较大,央行持续释放流动性,维持宽松的货币政策,市场利率持续下行,债券市场出现持续的大牛市,中小银行在存贷款业务方面往往出现下滑态势,而那些早早投资债市的银行,收到了相当不错的收益,这部分减轻了银行主业不振的压力。

  不过前半年债券市场出现调整,利率开始上涨,中小银行投资债券出现下滑,今年进入二季度,中小行做债热情突然转“冷”。银行间同业拆借中心数据显示,4、5月份,城农商行现券合计成交金额分别环比下滑8.6%、7.9%。特别是在5月份,城农商行现券合计成交笔数出现大幅下降,环比减少9.5%。

  7月份以来,债市行情并未改观,但是中小银行再一次大量投资债券市场,可见在资产荒的形势下,中小行资金运用空间的逼仄。

  事实上,作为一家金融机构,投资债券市场本身就是业务发展的重要部分,是资产配置的需要,但是如果过于集中投资于金融市场,只能让资金空转的现象更加严重。

  中小银行是我国金融体制里非常重要的一环,是支持实体经济发展的重要力量,他们渗透到中国经济发展的最基层和最边缘的角落,服务三农、中小企业是中小银行的最主要的任务。中小银行从基层吸收资金,收拢存款,就应该主要为基层的经济发展,当地老百姓的生活经营服务,而不是把资产集中配置在金融市场。

  近年来,随着经济下行压力大,中小银行经营面临一定的困难,中小微企业、个体工商户的经营面临需求不足问题,贷款的风险较高,必须用较高的贷款利率去覆盖,但是过高的利率可能形成道德风险,所以中小银行也出现惜贷现象,这就是所谓“贷款有效需求不足”的问题。

  同时,中小银行还面临大行业务下沉的问题,由于大行利率低,就会把中小行的更优质的客户抢过去,这就是所谓的“掐尖”。大行对不良的容忍度也较高,对中小微企业吸引力较大,这都对中小行产生较大压力。

  而相比信贷投放,债券投资占用资本较低,是扩大资产规模的理性选择,债券估值透明化、二级市场流动性较高,风险较低,中小行做债更具可操作性,也有助于提升高流动性资产的占比,近两年债券市场呈现牛市走势,对中小银行的吸引力很强。

  但是债券市场今年以来突然转冷,值得深入研究。从国内经济状况而言,宏观经济大的数据尽管转稳,上半年GDP持续增长,‌按不变价格计算同比增长5.3%。分季度看,一季度同比增长5.6%,二季度延续向好态势,反映宏观经济政策对增长的支撑作用持续显现。消费市场有所复苏‌:社会消费品零售总额同比增长5.0%,较一季度加快0.4个百分点。

  尽管前半年CPI和PPI长期徘徊在负值区间,需求仍然不足,房地产市场形势仍然不容乐观,但是经济数据下行空间已经在减小,或者说有所企稳,尤其是前半年采取了一些 *** 措施,数据已经阶段性稳定了。利率还有上行空间,投资债券市场仍然面临一定的利率风险。

  也就是说在目前经济企稳的形势下,配置贷款资产可能要好于债券投资。

  中小银行应该扎根本地,做好定位,把主要资源没有投入到当地产业发展,投入到老百姓生活和中小企业的经营中,形成强大的客户黏性。在目前需求不足的情况下,仍然需要寻找机会,跟中小企业命运与共,这样的经营才能走出特色化的路子,而不是人云亦云,随波逐流。

  因此中小行经营聚焦本地实体经济,不仅仅有助于当地经济发展,更有利于在经济发展的大潮中找到自身定位,克服经营困难,立于不败之地。

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