近日，*ST高鸿被 *** 一纸“终止上市”通知钉在退市板上，正式告别A股。从8月初收到《事先告知书》起，这只股票就像踩塌了刹车，35个交易日里33个跌停，股价从2.21元直坠至0.38元，跌幅逾八成。短短两个月，8万投资者被这场“断崖式”暴跌吞噬，几乎血本无归。
9年骗局被揭穿
*ST高鸿的造假之路，始于2015年，一直持续到2023年，跨度长达九年。根据 *** 调查，公司通过虚构贸易、虚增收入等方式，累计虚增营业收入高达199亿元。
2025年8月8日，中国 *** 的一纸《行政处罚事先告知书》揭开了*ST高鸿的造假案。
经查明，2015~2023年，*ST高鸿长期通过子公司组织和参与无商业实质的“空转”“走单”业务，主要是笔记本电脑等产品的虚假贸易。在这种模式下，*ST高鸿业务的资金、合同、物流单据流转形成闭环，却没有实际货物流转，交易完全不具备商业实质。通过这种手法，公司在2015~2023年，累计虚增营业收入高达198.76亿元，累计虚增利润总额7622.59万元。其中，仅2019年，*ST高鸿虚增的营业收入就占当期披露总额的49.38%，虚增的利润总额更是占当期利润总额的64.88%。
除了财务造假，*ST高鸿还触及“欺诈发行”这一“红线”。公司在2020年申请非公开发行股票时，相关文件引用了2018~2020年的虚假收入和利润数据。2021年4月，这次非公开发行获得中国 *** 批准，*ST高鸿成功募集资金12.50亿元。这一行为被认定为欺诈发行，也触发了重大违法强制退市情形。
去年亏损近23亿元
造假泡沫被戳破后，*ST高鸿的真实业绩早已惨不忍睹。公司2024年归母净利润亏损高达22.9亿元；2025年上半年，营收同比下降48.32%，归母净利润亏损则扩大至1.4亿元。
风险警示更是接连不断。2024年5月，公司因持续经营能力存疑被实施“ST”，2024年8月因银行账户冻结被叠加实施其他风险警示；随后2024年财报又被出具“无法表示意见”的审计报告，最终被实施退市风险警示（*ST）。
面对深交所下发的“逐客令”，*ST高鸿在A股市场的生命已进入倒计时，一个短暂的申辩窗口，成为其理论上的最后生机。
9月30日，*ST高鸿收到来自深圳证券交易所的《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。
不过，依据相关规定，*ST高鸿拥有申请听证或提出书面陈述和申辩的权利。具体而言，*ST高鸿应在收到告知书之日起的5个交易日内，以书面形式向深交所提出听证申请，并说明具体事项和理由；如果选择提交书面陈述和申辩，则时限为10个交易日内，“逾期视为放弃听证、陈述和申辩权利”。
一旦深交所最终决定终止其上市，*ST高鸿的股票将按照规定转入新三板代为管理的退市板块进行挂牌 *** 。关于转板的具体事宜，公司表示将另行公告。
年内已有25家A股公司退市
过去5年，A股退市公司数量明显增加，2020年到2024年，A股退市企业家数分别为16家、22家、43家、46家、55家。
去年退市新规出台以来，截至今年8月底， *** 已查处67家退市公司违法违规行为，并移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪线索。
今年以来已有25家A股公司完成退市，原因包括财务类退市、交易类退市、重大违法强制退市、主动退市、吸收合并等多种类型。其中，有3家公司选择主动退市。
截止目前，除*ST高鸿以外，已在退市整理期的、已收到股票终止上市事先告知书的*ST广道、涉嫌触及重大违法强制退市情形的*ST东通等即将退市。
有专家表示，目前财务造假分工细化、产业化、链条化的特征日益明显，特别是一些财务造假的环节当中，中介机构为企业提供虚假的贸易、流水，提供虚假的证明文件、虚假*、虚假资金循环等等。这些造假环节作用突出，而且获利巨大。
