PVC：多重压力桎梏 再寻底部

　　来源：华安期货投研

　　影响因素：

　　① 节前石化化工行业稳增长工作方案发出政策面指引，但节间电石价格下跌较多，叠加天津渤化新增产能投放，压力增加下湖南耒阳淝江煤矿安全事故未能扭转的整体跌势，行情再度下探。

　　② 据钢联数据显示本周PVC整体开工负荷率为76.11%，环比提升0.68%，节奏上看近期开工整体前高后底，但目前PVC整体供应端仍然压力较大，未能缓解。

　　③ V产业链库存前期低价去库、提价累库现象失效，低价阶段下库存累库延续，这也是拖累行情的更大因素。出口端仍是更大消纳动力，但海外反倾销税等环节边际影响出口节奏，美联储9月降息25bp落地，本月聚焦10月底二次降息幅度。海内外定价权品种节后与内地品种出现较大分化，PVC金九银十需求端基本落空，低价流通难抵库存连增，多重压力下空头主导市场。 

　　下周策略：

　　前期01阶段高点区域套保商普遍参与，节后两天兑现较深。目前整体行情观察探底迹象尚为探明，低价去库库存边际效应消失，石化行业工作方案政策支撑力度尚可，但逻辑偏长，内需弱势品种PVC分化后继续震荡，等待供需演变下的库存拐点。 

　　重点关注：

　　库存变动情况；美国降息节奏、印度出口签单落地情况。