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10月进入三季报披露期，景气投资有效性提升。未来一段时间，景气优势仍将是指引市场结构的重要变量。
9月以来盈利预期上修较多的行业主要集中在：AI（游戏、计算机设备、通信设备、元件）、先进制造（摩托车、航空航海装备、家电零部件、电池、医疗服务）、周期（有色、玻璃玻纤、钢铁、农化制品等）、消费（饮料乳品、农业、饰品等）、金融（券商保险、城商行）。
其中，9月以来涨幅偏低的板块主要集中在：先进制造（航天航海装备、医疗服务、摩托车）、消费（加工、养殖、饮料乳品、饰品等）、周期（玻璃玻纤、化学原料）、AI算力（通信设备、元件）、金融（券商保险、城商行）。
经济数据波动，政策宽松低于预期，中美贸易摩擦升级，美联储降息不及预期等
以上内容节选自已外发研究报告，完整报告请参见：
证券研究报告：《贸易摩擦升级，后续如何应对？》
对外发布时间：2025年10月12日
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本报告分析师 ：
张启尧 SAC执业证书编号：S0190521080005
胡思雨 SAC执业证书编号：S0190521110003
张倩婷 SAC执业证书编号：S0190521110002
程鲁尧 SAC执业证书编号：S0190521120004
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吴峰 SAC执业证书编号：S0190510120002
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