天然橡胶：雨稳胶价，成败金九

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　核心观点：短期：RU中性偏多 RU中性

　　中长期：RU中性偏空 NR中性偏空

　　盘面：截止8月12日，RU、NR上涨；RU-NR价差走扩；RU09-01月差走扩

　　基本面：RU：台风高发季持续影响云南主产区，强降水显著阻碍割胶作业，导致原料供应紧张（多），胶水价格延续强势，浅色胶小幅去库（多），维持刚性需求，判断本周RU价格震荡偏强。

　　NR：越南产区强降水扰动（多），泰国杯胶价格上涨，深色胶小幅去库（多）；轮胎开工率持稳，全钢库存有所去化，半钢小幅累库；海外需求端整体订单量呈现走低预期，出口减少（空），国内需求端待“金九银十”兑现，判断本周NR价格宽幅震荡。

　　RU9-1月差：中性偏空截止8月12日，RU09-01月差为-1025元/吨，较上周-110元/吨。

　　RU-NR价差：中性截止8月12日，RU-NR主力合约价差为3195元/吨，预计价差或将持续走扩。

　　产区天气：中性越南主产区及我国云南主产区降水扰动仍存，或对割胶活动产生一定阻碍

　　泰国供应：中性天气正常，原料价格小幅上涨，产量稳定。

　　国内供应：中性偏多台风爆发期，云南产区降水扰动仍存，海南产区天气相对正常。

　　轮胎：中性开工率持稳，全钢库存有所去化，半钢延续累库，关注“金九银十”能否兑现

　　浓乳制品：中性部分工厂表示新增订单量仍显不足，行业多依赖刚性需求支撑

　　社会库存：RU中性偏多 NR中性偏多

　　截止8月10日，浅色胶社会总库存为48万吨，环比-0.8%。

　　截止8月10日，深色胶社会总库存为79.7万吨，环比-0.8%。

　　期货库存：RU中性 NR中性

　　截至8月12日，上期所天胶及期货库存均环比增加。

　　截止8月12日，泰混现货-RU主力价差为-1260元/吨，较上周-1015元/吨。

　　非标价差：中性偏多截止8月12日，泰混现货-RU主力价差为-1260元/吨，较上周-1015元/吨。

　　海外供给：

　　越南产区强降水扰动

　　海外出口量低于往年均值

　　泰国：产量稳定，原料价格小幅上涨

数据来源：路透，Wind，紫金天风期货研究所

　　印尼：气候正常，原料价格持平

数据来源：路透，QinRex，紫金天风期货研究所

　　越南：强降水扰动，阻碍割胶

　　数据来源：路透，QinRex，紫金天风期货研究所

　　海外主产区：短期降水扰动不改增产预期

相较往年物候条件正常，在天气不出现极端扰动下海外主产区持续上量，供给偏强。
ANRPC预测：2025年全球天然产量同比+0.5%至1489.2万吨；其中，泰国+1.2%、印尼-9.8%、马来西亚-4.2%、越南-1.3%、中国+6%、印度+5.6%、其他国家+3.5%。

数据来源：WIND，紫金天风期货研究所

　　海外主产区：出口量低于往年平均水平

数据来源：WIND，紫金天风期货研究所

　　国内供给：

　　台风多发扰动云南产区

　　原料价格延续强势

　　供给：台风多发，云南产区割胶受阻

数据来源：台风路径，wind，紫金天风期货研究所

　　原料：价格延续强势

数据来源：隆众，紫金天风期货研究所

　　现货库存：青岛地区小幅去库

截至2025年8月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.99万吨，较上周-1.19万吨，环比-1.89%。保税区库存7.53万吨，环比-0.24%；一般贸易库存54.46万吨，环比-2.11%。
周期内青岛港口海外货源到港入库量维持偏少态势，整体入库率环比下滑。本周期部分轮胎企业继续小幅补货，叠加前期订单陆续提货，整体出库率环比增加，青岛现货总库存继续呈现去库态势。