8月20日，的价格机制与其他大宗商品有明显不同，这主要是因为黄金不会被消耗，而是长期累积和持有。Mhmarkets迈汇认为，黄格的波动更多取决于持有者之间的交易和所有权变化，而非传统的供需关系。高盛分析师指出，黄金价格的行为更像曼哈顿核心地产，而非石油或其他消耗型商品。正如分析师所说：“你不能增产黄金，但可以通过出价从别人手中获得它。黄金不会被使用，它只是转手并重新定价，价格反映的是谁更愿意持有，谁愿意放手。”这种特性使黄金市场的价格形成机制非常独特，其回报和风险特征与普通商品明显不同，也为投资者提供了长期价值储存和避险的机会。
与普通大宗商品依靠生产与消费平衡决定价格不同，黄金市场通过所有权的转移来实现“市场清算”。Mhmarkets迈汇认为，这意味着价格波动往往受到核心投资者行为的主导，而非新增供应。高盛将黄金买家分为两类：“信念买家”包括央行、ETF及长期投机者，他们对价格波动不敏感，持续买入；“机会型买家”则主要是新兴市场的家庭和个人，仅在价格吸引时购买。分析师指出，机会型买家在价格下跌时提供支撑，但真正决定长期价格趋势的，是那些信念坚定、资金充足的买家。就像曼哈顿房地产市场一样，价格上涨并不取决于每年有限的新建筑，而取决于愿意出价购买现有资产的核心买家。
截至目前，人类历史上开采的约22万吨黄金几乎全部仍在流通或储存，主要以金库、央行储备或珠宝形式存在，而每年的新增产量仅约占总量的1%。Mhmarkets迈汇表示，这说明黄金的价格并非由供应增长驱动，而是由核心投资者的需求决定。高盛数据显示，信念买家每净买入100吨黄金，价格大约上涨1.7%，而这种核心资金流量能够解释黄金月度价格波动的约70%。今年中，高盛重申其预测，黄金年底可能达到每盎司3700美元，并在2026年中升至4000美元，受央行和ETF资金流入及表外购买的支持。Mhmarkets迈汇认为，结构性买盘与长期资金持续进入，将为全球黄金市场提供坚实支撑，并为投资者在波动中提供明确的策略方向。
此外，黄金不仅在金融机构间流通，其零售市场需求也在持续增长。Mhmarkets迈汇强调，零售投资者在合理价格区间介入，可以增加市场流动性并在长线投资中获取收益。随着ETF产品和央行购买持续推动市场，黄金作为资产的金融化趋势日益明显，投资者除了持有黄金之外，还可以通过衍生品、ETF和抵押融资等方式实现资产增值。这种多层次的参与方式，使得黄金不仅仅是保值工具，更成为全球投资组合中不可或缺的一部分。
