文/冯赛琪
8月21日，君龙人寿上海分公司正式开业。在现场，新浪财经与君龙人寿董事长王文怀进行了深度对话。
作为一家中小险企，君龙人寿总部位于厦门，是福建省首家且唯一一家两岸合资的人身保险公司，厦门建发集团与台湾人寿分别持股50%。
在行业普遍面临利率下行压力的大背景下，君龙人寿打造“保险+医疗”与“股权投资赋能”双轮驱动模式，协同构建起成效显著的抗周期能力。
2025年二季度偿付能力报告显示，君龙人寿2025年上半年投资收益率累计达4.67%，在57家非上市寿险公司中排名之一。2025年上半年，公司净利润进一步增长至2.2亿元，创下历史更高。
王文怀认为，市场利率不可能维持在相对高的水平，对金融机构负责人来说，这种大趋势的判断非常重要。因此，如何配置资产使收益大于成本，实现正利差，是保险公司的核心问题。
由于此前在投资机构工作多年，有着丰富的投资行业经验，王文怀表示，要在市场上获得高收益，中小险企进行股权投资是必做之事，且越早做越好，但不能盲目进行，必须依靠专业化体系。
“对于中小保险公司而言，不承担市场风险就无法获得相应资产配置收益，在当前低利率环境下，仅靠长周期利率债难以生存。”他指出。
构建长线思维与体系能力，坚持长期资本和耐心资本
新浪财经：在当前”低利率、高波动”的市场环境下，结合国家引导“耐心资本”入市的政策方向，君龙人寿如何优化大类资产配置？
王文怀：在当前环境下，由于存在期限匹配问题，我们肯定要配置一定比例的利率债。由于利率低，另一部分资产则需要相对高的收益率来匹配利差。此外，我们关注中国未来发展的产业，如数据化领域的很多数据中心和能源中心。现在很多这类资产在进行REITs化操作，其风险相对小，收益水平比现在利率高。
因此，我们的固收部分主要分两类：一是低风险长久期的利率债；二是数据中心、能源类资产的REITs。
风险方面的投资主要是一二级市场。
国家一直号召长期资本进入资本市场和股市，近期也出台了很多鼓励政策，有利于保险公司将资金配置到二级市场。但二级股权与一级股权不同，二级市场存在风险，其估值变化激烈，熊市时回撤大，会影响财务报表和净资产，进而冲击偿付能力。
如何做好二级股权投资也需要建立体系。我们基于一级股权的基础，不以炒股思路做二级股权，而是先理解行业发展和个股公司的发展逻辑，再结合二级的周期资金变动进行操作，秉持长周期系统思维，而非短周期关注板块轮动，否则风险极大。
配置二级股权需从长周期考虑，我们资金周期长，无需急着做短线交易。我们从一级跨到二级，以一二级股权的差异化作为经营核心。一二级股权存在风险，但可通过长期的基础能力克服，把握风险有望带来相对高的收益。
我们会坚定地做好团队及体系能力建设，进行长周期股权类配置，发挥长期资本和耐心资本的优势。
同频国家战略方向，持续看好大健康类赛道
新浪财经：在一、二级市场里，您更看好或者说更愿意看哪些板块？
王文怀：我非常看好中国未来技术发展。中国社会的数字化、智能化是大趋势，这背后必然带来对芯片的需求，无论是数据中心、智能终端、手机，还是现在很多汽车都在使用的芯片，都有大国支持。中国的制造企业、设计产品公司，以及围绕制造企业的设备公司、材料公司都有此需求。国产替代是必然趋势，关系国家安全的大赛道，我们会坚定布局。
其次是生命健康领域。保险公司尤其重视这一领域，因为客户更大的风险之一是健康风险，而健康赛道的医疗器械、创新药、新检测手段和试剂等不断创新，从化药到大分子药、中药，再到细胞、基因疗法，不断实现对人类疾病的提前预判、识别和治疗。经过二三十年积累，中国在这方面有很大发展。
近半年创新药赛道在二级市场表现很好，前几年该领域经历下跌，我认为是因为创新不足或存在伪创新。但现在真正的创新起来了，有利于全人类健康，有市场价值，因此我非常看好大健康类赛道。
第三是能源类领域。能源是人类永恒主题，随着智能数据中心的开机能耗需求，新能源及与环境和谐的能源赛道潜力巨大。近几年该领域处于周期起落，对投资人员和机构的识别能力要求高，建发集团过去几年已有积累，君龙人寿相信可在此基础上做得更好。
这三个方向是国家战略经济方向，也是我们长期资本坚定要投入的。
新浪财经：刚刚提到了创新药，今年创新药相关的资产在资本市场上涨势强劲，您认为创新药还会继续涨下去吗？
王文怀：如果是整体的中国创新药，我认为它发展才刚刚开始，但二级市场往往会有泡沫。整体来看，是否估值过高对于个股来说并不一定。但是有些如果有的药不足够创新或者应用场景不大，不够了解的投资人炒概念确实会带来过一些泡沫的存在。有些投资人不了解行业，炒概念会带来泡沫增长。
但对专业机构而言，医药发展快，一款新药之一年销售额可能几千万，第二年几个亿，大药种第三年可能达百亿美金，且创新药毛利非常高，主要成本在研发。因人类越来越科技化，生活水平提高，健康越来越受重视，这是大趋势。我一直和我的投资团队开玩笑，虽然AI赛道是当前热门，但AI是工具，当人类更自由、工具更发达时，人本身更值钱，因此我认为医疗创新赛道还处于早期阶段。
正视投资能力与定价逻辑，合理开展分红型保险产品
新浪财经：今年分红型保险产品特别火，不知道您怎么看这个产品，它未来会有什么样的发展？
王文怀：如刚才所说，保险机构本身必须具备投资能力，主要做两个生意，一个是风险管理生意，一个是通过投资能力帮客户理财。帮客户理财，我认为管理费应该低一点，而风险管理，特别是健康管理因为复杂，费用可以相对高一点。
分红型产品是投资产品，中小险企若投资能力强，应开展此类业务，以扩大总资产规模，这是保险公司服务社会和体现长期资本能力的重要手段，但要一定要匹配相应的能力。
当前市场存在公司因现金流问题大规模开展此类业务的现象，但若投资能力不足，仅买利率债，收益低，会导致利差损，卖得越多问题越大。
整个行业的分红型产品应该发展，老百姓也应建立资产配置观念，如将部分资金投股权，部分配置低风险资产，保险公司当然可以去做这个生意。但我认为保险公司开展业务最忌讳挂羊头卖狗肉，要明确产品性质、费用和收益。
新浪财经：作为合资公司，君龙人寿上海分公司即将开业，这对公司意味着什么？
王文怀：君龙人寿上海分公司的设立，是对上海独特的区位优势与市场价值深度研判后的必然选择。作为长三角一体化发展的核心引擎，更是连接国内外金融市场的重要枢纽，上海拥有得天独厚的区位优势和活跃的保险市场需求。
上海是各方面的综合平台，我们会充分利用上海的各种资源。比如说我们的“保险+医疗”战略，上海有很多保险加医疗资源，消费能力强，保险意识强，培育了很多渠道、保险机构、养老机构，也孕育了很多人才。
同时上海也是个大市场，上海分公司会按监管要求进行线下展业，努力开拓业务。
未来，君龙人寿将以上海为战略支点，持续投入资源，深耕市场，共同探索创新保险产品和服务，为广大客户提供更加全面的风险保障，为支持上海国际金融中心建设，推动保险行业高质量发展和两岸经济交流融合贡献力量。
