来源：深蓝财经
8月19日，发布2025年半年报。财报发布后之一个交易日，洋河股份股价大涨5%。自6月份股价见底以来，洋河股份累计反弹涨幅已超过20%！
这传递出什么信号？
半年报显示，上半年洋河股份实现营业总收入147.96亿元，归母净利润43.44亿元。透过财报，我们依然能发现不少亮点。结合一系列宏观、消费层面的信号，高端白酒行业深度调整或已接近尾声。
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管理层务实应对，财报显示多个积极信号
今年以来，白酒行业受到消费场景变化、渠道库存压力等多方面因素影响，行业普遍感受到经营压力。
在此背景下，2025年以来洋河股份管理层继续积极务实地应对，持续聚焦省内市场和高地市场，以开瓶动销为政策导向，对梦六+、海之蓝等主导产品实施控量稳价策略，利用“组合拳”帮助市场去库存、促动销。
虽然在一定程度上影响了短期财报表现，但也为渠道量价生态修复赢得了时间和空间。截至2025年6月，洋河股份库存量为1.63万吨，同比下降33.96%。
产品方面，洋河股份对海之蓝等产品进行了提质升级，主体基酒储存时间从行业普遍的2年延长至3年以上，并辅以5年陈年调味酒勾调，实现了“增质不增价”。二季度以来，升级后的第七代海之蓝在江苏省内铺开销售，市场反响积极。
针对日趋火热的高端光瓶酒市场，今年公司投下重磅产品——这就是力推的洋河大曲高线光瓶酒。该产品采用三年陈酿基酒，并获得权威机构真实年份认证，定价仅59元起，性价比拉满，一经上市便好评如潮。洋河股份擅长打造“爆款”产品，目前来看，该产品已初具大单品潜质，值得期待。
渠道方面，线下依然是重中之重。上半年，公司主要推进大商培育工作，强化终端提质、家宴市场深耕和乡镇渠道下沉，优化消费者培育体系，夯实市场根基。具体而言，洋河经销商队伍得到了优化，报告期末经销商数量达8609家，其中省内3010家，省外5599家，成为洋河的*。
夯实经销商体系，就是夯实业绩根基，从合同负债数据能看到积极变化。
截至6月末，洋河股份合同负债余额约58.78亿元，高于去年同期的39.38亿元，也高于2022年的53.23亿元，创下近3年新高。作为白酒行业的“业绩蓄水池”指标，合同负债直观反映出经销商打款拿货的积极性，这表明经销商对下半年市场信心不错。
所谓行业调整期，正是企业修炼内功的好时机。
今年上半年，洋河股份研发费用达7320万元，同比增长58.6%。公司希望通过进一步推动科研落地，提升酿造工艺水平，打造更优质的产品。在第九届全国品酒师大赛中，公司包揽冠亚季军，这体现了企业技术实力；总工程师周新虎入选国家级非遗传承人，这体现公司人才优势。持续投入研发，或许正是洋河坚持长期主义的行动。
其实，越是在行业调整期，这些做法无疑越明智，这是在为新发展周期积蓄力量。
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新周期或将来临
今年7月，洋河股份迎来管理层换届，顾宇出任新任董事长。在业内人士看来，本次人事调整将为洋河带来新发展思维，注入新发展动能，市场各方对此也充满期待。
对于洋河中报，券商层面多给予积极评价。
认为，洋河股份主动优化产品结构，精细化渠道管理，虽然短期动销承压，但其品牌价值、渠道 *** 和产能储备优势并未改变，期待公司在外部需求稳步恢复后实现业绩持续改善，给出“买入评级”。公司务实理性地推进库存出清，聚焦去库存与提升周转效率，年内省内市场有望逐步企稳；新董事长履新后加码营销体系梳理，期待更多市场动作的推出和落地；高股息率将成为公司股价的重要支撑。
此外，、、国投证券、等大行均发布中报点评，看法积极。
据iFinD数据显示，截至8月20日，洋河股份TTM股息率（近12个月）高达6.33%，高于中、农、工、建、交等国有大行的TTM股息率。
深蓝财经注意到，除了主营业务外，洋河股份还隐藏着“彩蛋”。半年报显示，截至6月30日，洋河股份持有账面价值为8.44亿元的股票，该股票今年第3季度涨幅已超过50%，预计将为洋河三季度贡献数亿元公允价值变动收益。此外，洋河股份还持有账面价值15.86亿元的其他证券投资，这些投资也有望在三季度贡献不错的收益。
最后，从资本层面来看，市场对洋河股份的中报反馈较为积极。8月19日，中报发布次日，洋河股份股价大涨5.36%。自6月份股价底部反弹以来，累计涨幅已超过20%。
这种“短期有支撑、中期有看点、长期有壁垒”的发展格局，使得洋河在行业调整期中展现出独特韧性。从种种迹象和市场反馈来看，白酒行业的新周期正在不远处悄然来临。
