近年来，针对公募基金“风格漂移”现象，监管部门持续加强规范与约束。然而，今年二季度，多家基金公司旗下产品仍出现显著的风格偏离，引发市场广泛关注。
具体来看，嘉实绿色主题股票发起式（代码：017744）自2023年2月成立以来，虽由蔡宏丰经理（任职2.52年）独立管理，但其投资方向高度集中于半导体芯片设计领域，与名称所暗示的环保、低碳等“绿色”概念相去甚远。
从持仓结构来看，截至2025年二季度末，该基金前十大重仓股全部为芯片半导体行业个股，合计占净值比例极高。、-W、、、等占据主要仓位，其中芯原股份较上期大幅增持71.04%，显示出基金经理对该板块的坚定看好和持续加码。
来源：Wind 截止至20250630业绩方面，该基金表现出较高的弹性和短期爆发力。2025年以来收益率达45.76%，近一年回报高达111.57%，在普通股票型基金中排名前列（近一年排名25/946）。自成立以来，其总回报27.64%，年化回报10.15%，显著跑赢业绩基准和。然而，其波动性也极大，更高连续6月回报为-38.34%，凸显出押注单一赛道的高风险特性。
来源：Wind 截止至20250825基金经理蔡宏丰在二季报中明确阐述了其投资理念：“本基金聚焦在以芯片设计为核心的半导体产业链。作为具有强 Beta 属性的板块，轻资产的芯片设计公司在高景气或新产品周期时往往具有巨大的业绩弹性；过去一年，我们已见证一批优秀的中国本土公司实现超越国内外竞争对手的增速以及超预期的业绩弹性，GPU/SoC/ASIC/CIS/高速 连接/存储/显示驱动等都是我们重点布局的芯片品类。”
他进一步表示，其策略是“基于芯片设计公司商业模式更底层的之一性原则‘寻找爆款’”，并依靠“嘉实企业家评分模型”等量化指标优选股票。这一论述清晰表明了其投资于科技成长股的核心策略，与“绿色主题”完全脱节。
该基金规模为1.55亿元。作为一只主题型产品，其实际策略与合同约定的严重偏离，不仅涉及风格漂移的合规问题，也可能导致因名称慕“绿”而来的投资者承受非预期的行业风险暴露。从机构持仓来看，该基金对机构投资者的吸引力正持续减弱，持仓比例呈逐年下滑趋势——从2023年中报的91.61%大幅下降至2024年年报的35.32%。
来源：Wind 截止至20250825
来源：Wind 截止至20250825整体而言，嘉实绿色主题股票已成为“主题基金风格漂移”的又一典型案例。其出色的业绩与彻底的主题偏离并存，对投资者而言既是机会也是陷阱，更对公募基金主题产品的合规管理与投资者适当性提出了严峻拷问。未来，该产品是否调整策略以回归主题，市场将持续关注。
