【白糖月报】新榨季前糖价下方空间有限

音符科技网

  来源:国元期货研究

  策略观点

  核心观点:中性偏多。巴西7月下半月产糖量数据不是很偏空,原糖反弹趋势仍在。国内基本面上,变化不大,国内进口预期逐渐的兑现,之前下跌的更低点大概也交易完毕这个预期,国内的产销数据很好,7月底广西的食糖库存96万吨左右。剩下的就是巴西的压榨情况,巴西6月全月的产糖量同比超预期下降,虽然7月上半月的产糖量数据同比有了改观,但是7月下半月产糖量数据同比仍有小幅的下降,目前巴西2025/26榨季已经到了中间阶段,如果这阶段产糖量再无法提高,那么本榨季初期市场预期的巴西食糖产量将很大程度上无法实现,这一潜在因素或将推升原糖大幅反弹,而郑糖或将跟随。

  国外供需格局:中性偏多。1)巴西7月下半月产糖量同比略有下降,基本上巴西2025/26榨季完成期初的产糖量预估较为困难。2)市场前期对印度2025/26榨季的创纪录产量预期也是很满,如果后期天气出现问题,现实对预期的修正也会在价格上体现。

  国内供需格局:偏多。国内的产销数据非常好,食糖库存不多。7月底广西食糖工业库存96万吨左右。

  进口利润:中性。最近一周,进口利润较为稳定,且在8月内处于中游水平,不会 *** 大规模的进口需求出现。

  进口量:偏空。海关数据显示,7月我国食糖进口量74.4万吨,环比增长75.29%,同比增长76.44%

  基差:中性。目前基差结构有所扩大。

  一、行情回顾

  8月份,受郑糖09合约交割的影响,郑糖01合约呈现出一种快速向下与快速向上的交替状态,整体的震荡区间在5550-5700元之间。

  二、全球白糖供需格局分析

  2.1 巴西7月下半月产糖量略有下降

  7月下半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为5021.7万吨,较去年同期的5159万吨减少137.3万吨,同比降幅2.66%;甘蔗ATR139.62kg/吨,较去年同期的147.29kg/吨减少7.67kg/吨;制糖比为54.1%,较去年同期的50.32%增加3.78%;产乙醇22.8亿升,较去年同期的25.61亿升减少2.81亿升,同比降幅10.98%;产糖量为361.4万吨,较去年同期的364.3万吨减少2.9万吨,同比降幅达0.8%

  2025/26榨季截至7月下半月,巴西中南部地区累计入榨量为30623.7万吨,较去年同期的33494.7万吨减少2871万吨,同比降幅达8.57%;甘蔗ATR126.85kg/吨,较去年同期的133.21kg/吨减少6.36kg/吨;累计制糖比为52.06%,较去年同期的49.13%增加2.93%;累计产乙醇138.82亿升,较去年同期的157.68亿升减少18.86亿升,同比降幅达11.96%;累计产糖量为1926.8万吨,较去年同期的2088.9万吨减少162.1万吨,同比降幅达7.76%

  2.2 I *** A预计新榨季食糖产量为3490万吨

  印度糖业和生物能源制造商协会(I *** A)发布了2025/26榨季的首次糖产量预估。在2025731日举行的I *** A会议上,来自全国各产糖邦的代表出席。会议预计,印度2025/26榨季食糖总产量将增长18%达到约3490万吨,而2024/25榨季的产量为2950万吨。根据20256月下旬获取的卫星图像,2025/26榨季全国甘蔗种植总面积估计约为572.4万公顷,略高于2024/25榨季的571.1万公顷。

  2.3 原糖净空仓重回7万张

  北半球产量恢复预期足,巴西甘蔗质量表现不佳但制糖比处于高位,国际糖市缺乏新的驱动因素,整体仍以震荡为主。据CFTC公布的最新周度持仓报告显示,截至819日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖净空头仓位为70293手,较之前一周增加1781手。多头持仓为193091手,较之前一周减少5356手,空头持仓为263384手,较之前一周减少3575手。多空同步减仓,多头减持力度略强,美糖净空持仓重新增加至7万手。

  三、国内白糖供需格局分析

  3.1 食糖进口利空落地

  据海关总署公布的数据显示,20257月份我国进口食糖74万吨,同比增加31.82万吨。20251-7月份我国进口食糖177.78万吨,同比增加5.39万吨,增幅3.12%2024/25榨季截至7月,我国进口食糖323.95万吨,同比下降34.43万吨,降幅9.61%

  3.2  近一个月配额外进口加工成本波动较大

  8月份,原糖价格波动较大,导致我国配额外原糖进口加工成本波动较大,更低5400/吨左右,更高5700/吨左右。

  四、后市展望

  巴西7月下半月产糖量数据不是很偏空,原糖反弹趋势仍在。国内白糖基本面上,变化不大,国内进口预期逐渐的兑现,之前下跌的更低点大概也交易完毕这个预期,国内的产销数据很好,7月底广西的食糖库存96万吨左右。剩下的就是巴西的压榨情况,巴西6月全月的产糖量同比超预期下降,虽然7月上半月的产糖量数据同比有了改观,但是7月下半月产糖量数据同比仍有小幅的下降,目前巴西2025/26榨季已经到了中间阶段,如果这阶段产糖量再无法提高,那么本榨季初期市场预期的巴西食糖产量将很大程度上无法实现,这一潜在因素或将推升原糖大幅反弹,而郑糖或将跟随。

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障

文章版权声明:除非注明,否则均为音符科技网 wap.luzhiwang.com原创文章,转载或复制请以超链接形式并注明出处。

相关阅读

  • 货车司机疲劳驾驶追尾小客车致一家人4死2伤
  • 美国脏了
  • 广汽、京东、宁德时代合作的“国民好车”定名“埃安UTsuper”
  • 产业发展向高向新,上海宝山如何打造转型样本?
  • 《红舞鞋》剧组致歉:在云南大学拍摄期间撞死流浪猫,司机辞职
  • 中央气象台:台风“风神”停止编号
  • 午评:港股恒指跌0.09% 科指跌0.81% 内银股活跃 新消费概念普跌 泡泡玛特跌超9%
  • 知名分析师爆料!苹果这款机型产能大幅缩减,怎么回事?
  • 长城基金尤国梁:市场或出现风格切换
  • 日清食品午前放量飙升 股价一度涨近44%刷新该股历史新高
  • 卢浮宫劫后重开,追回被抢文物“可能性极低”
  • 强者更强?头部证券私募大扩容,年内50亿元规模以上管理人增长49家
  • 太平洋航运午前涨近3% 美银证券将目标价上升至2.75港元
  • 张志刚任河南省三门峡市副市长
  • 谭权任公安部部长助理,段毅君任国家宗教事务局局长
  • 东方汇理预计金价可能在未来三年飙升至5000美元
  • 雷鸟创新李宏伟谈代言人选择:希望符合品牌个性,又担心负面反噬
  • 滔搏午前涨超3% 中期纯利约7.89亿元同比减少9.69%
  • 洛阳一野生动物园:月薪5万招聘猛兽区司机属实,报名人数多,要经过筛选
  • “女性50岁就退休,是一种性别歧视”
  • 铁饭碗的神话,居然被一个基层公务员打破了
  • 马杜罗:已部署超5000枚防空导弹
  • 金价跌势延续 贵金属期货后市如何?
  • 锦盛新材未按规定披露关联交易面临证监会的行政处罚 适格股民可索赔损失!
  • 伪装与承认的悖论:《许我耀眼》与“伪名媛”的深层困境
  • 智光电气:通过基金间接持有粤芯半导体5.46%的权益
  • A股1个小时内风格数次变换 盘中传来两大消息
  • 多家银行,密集提示贵金属市场风险!
  • 马斯克称ISS等股东咨询公司应注册为投资顾问
  • 卢浮宫劫案之后,法国另一家博物馆失窃
  • 【滔滔两岸潮】台湾青年教练“登陆”续写羽毛球情缘:培养青少年新星
  • 生态环境法典草案拟提请二审:进一步落实过罚相当原则
  • 福建福耀科技大学:与同济大学2026年联合培养硕士研究生
  • 创梦天地盘中涨超3% 旗下《卡拉彼丘》手游今日正式公测
  • 辽港股份盘中涨超17% 辽港集团大连港散粮码头粮食运输量效齐升
  • 特朗普转变态度取消与普京会面后,美欧先后对俄实施制裁
  • 一周之内三位美高官访问以色列白宫到底在担心什么?
  • 国金宏观:谁带崩了黄金?
  • 小米汽车SOS1秒接通不含排队时间相关内容完全失实,系AI生成
  • 美政府“停摆”三周公务员们排长队领救济
  • 目录[+]

    取消
    微信二维码
    微信二维码
    支付宝二维码