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2025年8月27日晚间，中国医疗器械龙头企业发布了2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入167.43亿元，归属于上市公司股东的净利润50.69亿元，经营活动产生的现金流量净额39.22亿元。
尽管业绩出现同比下滑，但公司在面对行业调整期展现出了强大的经营韧性和战略定力，多项核心指标呈现积极改善信号。迈瑞医疗表示，基于2025年上半年国内医疗设备招标数据的显著回暖，以及国际业务的持续稳健增长，经测算第三季度整体营业收入将实现同比正增长，并延续逐季度环比改善的趋势。
同时，公司国际业务占比提升至50%、数智化转型成果显著、高潜力业务快速发展、分红政策持续优化等多重亮点，彰显了公司强大的战略执行力和行业领导力。在中国智造出海与高端医疗国产替代的双重浪潮中，迈瑞医疗凭借强大的研发实力、完善的产品线和深入的全球布局，有望实现更高质量的可持续发展。
国际业务占比重回50% 全球化战略进入新阶段
2025年上半年，迈瑞医疗国际业务实现收入83.32亿元，同比增长5.39%，占总收入比重达到50%，国际化战略成效显著，标志着公司进入新一轮国内国际双轮驱动、均衡发展的新阶段。
其中，发展中国家实现营收54.35亿元，维持国际业务中三分之二的占比，并以6%的增幅引领公司业绩增长。独联体及中东非地区实现了双位数增长，表明公司在新兴市场的布局开始进入收获期。
同时，报告期内公司突破了42家国际重点战略客户，成功进入英国、法国、西班牙、印度、巴西、墨西哥、土耳其、沙特等国家的更多高端医院，覆盖全球前100家医院中17家医院，其中5家为其国家排名之一的医院，高端客户突破成效显著。
目前，公司已在全球14个国家布局本地化生产项目，已有11个项目启动生产，且其中大部分项目涉及体外诊断产品。通过自建、收并购、OEM、SKD等多种方式，公司有效应对了关税、贸易壁垒和供应链风险，为海外市场的持续拓展奠定了坚实基础。
三大业务线稳扎稳打 产品竞争力持续提升
分业务来看，体外诊断业务上半年实现营收64.24亿元，其中国际体外诊断业务同比实现双位数增长，国际化学发光业务增长更是超过了20%。通过持续加大对于国际体外诊断业务的生产制造、物流配送、临床支持、IT服务等本地平台化能力建设的支持力度，公司海外中大样本量客户的渗透速度持续加快。DiaSys原有工厂的产品导入进展顺利，为国际业务增长提供了新的动力。
国内市场同样迎来历史性机遇，尽管当前面临激烈竞争和环境调整，但同时也是加速行业洗牌和进口替代的宝贵窗口期。迈瑞医疗体外诊断核心业务如化学发光、生化、凝血在国内的平均占有率仅为10%，公司市占率提升空间广阔。2025年上半年，迈瑞医疗新推出8个化学发光试剂产品，上市产品总数量已增至88个，同时借助海肽生物加速免疫试剂原材料的替换，进一步提升性能、控制成本。
医学影像业务上半年实现营业收入33.12亿元，其中国际业务部分占整个业务线收入的比重进一步提升至62%，超高端超声系列实现近4亿元收入，收入规模已接近去年全年。海外营收大幅增长的背后，是公司在超声领域积淀的技术水平与创新能力已不逊于欧美日品牌，甚至在部分学术领域和智能化应用上已开始成为引领者。这对进一步提升迈瑞超声的品牌形象、全面打开海外高端市场具有重要意义。
就国内市场而言，依托国产首款全身应用超高端超声系统Resona A20的持续放量，以及行业集中度的进一步提升，迈瑞医疗市占率稳居之一。截至2025年6月末，高端及超高端型号在国内超声收入占比已超过六成。
生命信息与支持业务上半年实现营收54.79亿元，其中国际业务部分占整个业务线收入的比重进一步提升至67%。公司监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪的市场份额均已跻身全球前三。
尤为值得关注的是，迈瑞医疗精心培育的高潜力业务，包括微创外科、动物医疗和心血管业务快速发展，逐步成为新的增长引擎。业绩沟通会披露信息显示，相关业务去年体量合计超过了40亿元，占公司总收入的比重已经超过了10%，且业务收入增速都在25%以上。
相较而言，超声刀、腔镜等业务市场容量与成长空间远大于传统设备类业务，其放量将为公司国内生命信息与支持业务未来的长期增长注入强劲新动能。此外，迈瑞医疗已优先完成了底层能力布局，在腔镜、能量平台与器械等基础领域构筑了坚实的技术积累，为切入手术赛道做好准备。
研发投入持续加大 数智化转型成果显著
研发方面，2025年上半年，迈瑞医疗研发投入总额达17.77亿元，占营业收入比重达10.61%。高强度的研发投入为公司技术创新和产品升级提供了坚实保障。
凭借多年来的高水平研发投入，公司已经完成了“设备+IT+AI”的数智医疗生态系统搭建，其以医疗物联网和设备融合创新为基础，“瑞智、瑞检、瑞影”专科信息系统为载体，并结合持续进化的启元AI垂域大模型，开创了数智医疗新范式。
从实际落地情况看，截至报告期末，瑞智重症决策辅助系统&启元重症大模型实现装机医院8家，其中包括浙江大学医学院附属之一医院、上海交通大学医学院附属仁济医院等顶级医疗机构。瑞智围术期决策辅助系统&启元围术期医学大模型也已实现装机医院2家。这些AI技术的落地应用，正在以颠覆性的效果帮助医疗机构提升诊疗效率、降低临床风险。
分红政策持续优化 股东回报力度空前
迈瑞医疗于8月28日披露2025年第二次中期利润分配方案，以公司2025年6月30日的总股本12.12亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币13.10元（含税），合计派发现金股利15.88亿元（含税）。
自2018年创业板上市以来，迈瑞医疗已连续7年持续分红，近三个年度更是进行多次中期分红，积极与投资者共享企业发展红利。加上本次分红，公司上市以来的累计分红总额将达到357亿元（包含回购股份20亿元），金额接近公司2024年全年营收，6倍于IPO募资额59.34亿元。
2018年至2022年，迈瑞医疗每年分红金额分别为12.16亿元、18.24亿元、30.39亿元、42.33亿元、54.56亿元，占当期归属净利润的32.69%、38.96%、45.65%、52.90%、56.79%。2023年全年现金分红比例达60.72%，2024年进一步提升至65.15%。2025年现有两次中期分红合计占比保持65.06%的高位，体现了公司对股东回报的高度重视。
在《未来三年（2025---2027年）股东回报规划》中，公司明确了“在具备利润分配条件的前提下，公司原则上每年度至少进行一次利润分配，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的65%”。
迈瑞医疗持续的高分红政策不仅体现了公司强劲的现金流和稳健的盈利能力，更彰显了其与股东共享发展成果的坚定承诺。高比例分红有助于增强投资者信心，提升资本市场对公司长期价值的认可，同时反映出管理层对未来持续盈利能力的信心和对股东回报的高度重视，进一步巩固了迈瑞医疗作为负责任、可持续的优质上市企业形象。
结语
展望未来，迈瑞医疗将继续依托“国内国际双轮驱动”的战略布局，深化数智化转型与全球化运营，持续推动高端医疗设备国产替代与自主创新。在医疗健康产业迈向智能化、全球化的大潮中，迈瑞医疗以技术为基、以市场为翼、以股东为伴，正稳步走向更高质量、更可持续的发展新阶段，不仅为中国医疗产业崛起注入强劲动力，更为全球健康事业贡献中国智慧与中国力量。
