由沙特 *** 财富基金等投资者组成的财团拟通过杠杆收购视频游戏发行商公司（Electronic Arts Inc．），这一消息凸显出整个游戏行业面临的挑战。近年来，该行业一直难以找到新的增长路径。据报道，包括银湖资本（Silver Lake Management）和已持有艺电 10% 股份的沙特公共投资基金（Public Investment Fund）在内的财团，正就收购艺电进行谈判，若交易达成，可能成为史上规模更大的杠杆收购案之一。报道称，此次交易对艺电的估值或约为 500 亿美元。
艺电以《FIFA》《战地风云》等热门游戏闻名，是美国更大的视频游戏公司之一。与其规模相当的同行包括估值近 940 亿美元的罗布乐思公司（ Corp．），以及发行《侠盗猎车手》系列的 Take-Two 互动软件公司（Take-Two Interactive Software Inc．）—— 该公司市值达 470 亿美元。
若此次交易（最早可能于本周宣布）落地，将延续游戏行业的整合趋势。两年前，《使命召唤》系列射击游戏开发商动视暴雪（Activision Blizzard）被（Microsoft Corp．）收购；2022 年，社交游戏公司 Zynga 被 Take-Two 收购，均是这一趋势的体现。
艺电在体育类游戏领域的优势，使其拥有私募股权公司青睐的可预测收入。市场研究公司 Circana 的数据显示，去年该公司旗下包括《麦登橄榄球》在内的体育类游戏，占据了行业十大畅销游戏中的四席。
然而，部分行业观察人士担忧，此举可能意味着艺电高管因对这个规模达 1780 亿美元的视频游戏行业前景感到担忧，而寻求 “退出”。21 世纪 10 年代至 2020 年期间，游戏行业经历了一轮大规模消费热潮，新冠疫情更助推了游戏销量增长，但此后行业增长大幅放缓。如今，玩家更倾向于保留旧款热门游戏，而非购买单价更高可达 80 美元的新游戏。艺电计划于 10 月 10 日推出旗下射击游戏系列《战地风云》的最新作品（总部位于加州雷德伍德城的艺电为该系列开发商），目前这款新作的前期关注度颇高。
艺电成立于 1982 年，是全球更大的视频游戏发行商之一，打造了《模拟人生》《极品飞车》等多个热门游戏系列，同时每年还会推出《麦登橄榄球》等畅销体育类游戏。但近年来，该公司推出的新游戏数量有所减少，转而聚焦于 “持续服务型游戏”（live-service games）—— 这类游戏旨在创造持续性收入，例如 2019 年推出的热门在线射击游戏《Apex 英雄》，至今仍会定期更新内容。
沙特 *** 一直致力于将自身打造为视频游戏产业胜地，例如今年举办了电子竞技世界杯，赛事奖金高达 7000 万美元。
市场研究公司 MiDiA Research 的游戏分析师里斯・埃利奥特（Rhys Elliott）在今年 1 月曾撰文指出：“两位数增长已不切实际，未来行业仅会呈现小幅增长。” 他预测，2025 年游戏行业增长率约为 4.6%，与通胀水平基本持平。
Circana 高级总监马特・皮斯卡特拉（Mat Piscatella）表示：“主机游戏市场本身已走向成熟，不再是增长型市场。” 他指出，许多年轻玩家执着于《堡垒之夜》《我的世界》《罗布乐思》等旧款游戏，“有时甚至会忽略其他几乎所有游戏”。
分析师、独立游戏开发商 Spilt Milk Studios 联合创始人尼古拉斯・洛弗尔（Nicholas Lovell）认为，艺电高管可能将 500 亿美元的估值视为 “峰值估值”，因为 “当一个行业的估值逻辑从‘增长倍数’转向‘成熟倍数’时，即便利润增长，其市值也会下降”。
2025 财年，艺电近 75% 的销售额来自持续服务型收入，而非新游戏购买收入。洛弗尔表示，这种收入模式看似可预测，因此对杠杆收购更具吸引力 —— 杠杆收购的资金很大程度上依赖于让目标公司背负债务，再通过公司自身收益偿还。
他说：“我们正告别‘不断推出新创意’的时代，进入‘玩家沉迷同款游戏、反复消费’的阶段。”
2020 年，受新冠疫情封锁影响，人们被困家中、无事可做，视频游戏行业因此迎来爆发式增长。游戏公司纷纷加大投资，从收购同行到高额投入游戏开发，期望延续这一增长势头。但这些投入多数未能如愿获得回报，导致行业进入收缩期，数万人失去工作。
东京游戏开发公司 Kyos 株式会社首席执行官木野直子（Naoko Kino）表示：“游戏行业的未来本身存在不确定性，难以期待显著增长。从某种意义上说，游戏业务类似赌博，本质上具有不稳定性。”
今年早些时候，艺电裁员数百人，这是该公司自 2023 年以来第三次大规模裁员。此外，艺电还关闭了部分工作室，并取消了多个项目，例如一款基于《哈利・波特》IP 开发的游戏。
在收购谈判消息于周五曝光前，艺电估值为 420 亿美元；消息发布后，该公司股价上涨 15%。周五该股收盘价为 193.35 美元，对应市值达 484 亿美元。
