证券时报记者 赵黎昀
节庆假期本是猪肉需求旺季，但刚刚过去的国庆中秋长假，国内市场价格未改探底趋势。
截至10月10日收盘，期货市场生猪主力合约2511已跌至11320元/吨，较去年8月19010元/吨的高点跌去超40%。现货市场上，生猪出栏均价目前也跌破12元/公斤，为近年低点。
弱市格局下，生猪自繁自养及育肥模式均陷入亏损，养殖端经营业绩承压。市场人士分析，尽管近月来供给端持续推进去产能，但效果尚不及预期，市场供需失衡的矛盾依旧，猪价下行走势预计难有改观。
猪价跌至近年低点
行业陷入亏损困境
近日，生猪养殖行业相关上市公司陆续披露的9月销售数据再度遇“冷”。
9月，天康生物（002100）商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价12.17元/公斤，环比下降4.85%；大北农（002385）育肥猪价格为12.91元/公斤，较8月份的13.67元/公斤再度下滑；新希望（000876）商品猪销售均价低至12.89元/公斤，环比变动-4.8%，同比变动达-31.47%。
现货市场方面，据搜猪网数据，截至10月10日，全国瘦肉型猪出栏均价已低至11.69元/公斤，较前一日的11.81元/公斤下跌了0.12元/公斤，单日跌幅1.01%；较去年同期的17.91元/公斤下跌了6.22元/公斤，同比跌幅达34.72%。
“今年猪价呈现‘前稳后跌’，背后是供需基本面的转变。”提及生猪市场运行情况，上海钢联分析师杨志远认为，上半年在产能调整和节日效应的支撑下，猪价维持在每公斤14元至15.5元区间。但下半年传统消费旺季却迎来了价格“滑铁卢”，超出了市场预期。
他认为，生猪市场价格从7月开始趋势性下跌，到9月跌幅加大，根本原因在于供应压力的集中释放。前期压栏和大猪被迫出栏，形成了阶段性的“踩踏效应”。与此同时，终端消费需求不振、替代品的选择增多，进一步抑制了猪肉消费，最终导致猪价快速探底。
猪价弱势运行背景下，行业整体已步入“量增价跌”的微利甚至亏损阶段。
上海钢联数据显示，当前生猪养殖市场自繁自养模式下，头均亏损为135.62元，而外购仔猪模式的亏损则达到295.65元。
“养殖主体的核心竞争力在于成本控制，这也直接导致了当前盈利情况的显著分化。外购仔猪模式需要承担高昂的仔猪购买成本和饲料成本，在猪价下跌时面临‘两头挤压’，因此现金流压力远大于自繁自养模式。”杨志远表示。
卓创资讯生猪分析师范晴晴在接受证券时报记者采访时也提及，当前生猪市场价格已处于历史较低水平。自8月中旬以来，生猪自繁自养以及仔猪育肥理论盈利呈现震荡下行走势，均出现亏损局面。按照卓创资讯统计数据，截至10月10日，自繁自养模式亏损为206.91元/头，仔猪育肥亏损更达到409.19元/头。
“今年养殖饲料成本变化不大，对利润影响有限。但产能释放导致供应端增量明显，养殖户销售收入减少，从而导致自繁自养和仔猪育肥理论盈利均出现下滑。”范晴晴认为，进入9月，随着气温降低，生猪增重速度加快，加之散户前期补栏猪源的出栏增加，生猪供应端再上一个台阶。反观需求端，旺季虽带来一定需求增量，但增幅偏小，对猪源消化有限，市场供大于求问题依然明显。
去产能成效不足
市场供应依然过剩
面对生猪市场阶段性供应过剩情况，今年5月起，农业农村部、国家发改委等相关部门陆续召开多轮会议，对养猪大省及头部企业进行指导，引导生猪养殖端理性出栏、控制产能。
“生猪市场去产能已开启，8月末能繁母猪存栏量连续两月小幅下滑，但供应过剩仍明显，9月生猪均价跌至低位，上市猪企出栏量同比大增，短期内供应过剩情况仍难以缓解。”上海钢联分析师王红焱坦言。
近日农业农村部发布的数据也显示，截至8月末，国内能繁母猪存栏量4038万头，较7月份下降0.1%，环比减少了4万头，但同比呈现持平，母猪存栏仍处于正常保有量的103.5%。
“据了解，某头部养殖企业6月至9月能繁母猪存栏量已减少12.6万头。虽然部分头部企业已有减产动作，但仍有部分养殖企业以及中小型养殖企业尚未开始减产。”范晴晴认为，生猪养殖领域规模化程度较高，能繁母猪存栏集中在规模化养殖企业，当前规模化养殖企业去产能速度较慢，产能过剩的情况依然存在。
对于企业产能去化成效不明显的原因，范晴晴也提及，一方面养殖企业前期产能逐步释放，导致猪源供应整体充沛。另一方面，近期在治理无序竞争、调减能繁母猪目标、控制出栏体重等多项调控政策下，养殖端出栏积极性增加，增加了生猪供应。此外，严禁二次育肥的政策导致育肥户难以继续补栏，也使得猪价难获提振。
旺季需求不及预期
周期磨底或仍需时日
刚刚过去的国庆、中秋“双节”假期本应是生猪消费传统旺季，但采访中分析人士多提及，今年生猪市场旺季需求未达预期。
王红焱表示，受南方高温、北方连续性降雨天气影响，“双节”期间生猪市场需求端较为低迷，且节日集中备货后，终端走货明显放缓。其间，虽然少数区域出现企稳反弹迹象，但多数主产区价格仍创阶段性新低。
她预计，全国供强需弱的基本面短期难以扭转，生猪市场仍处于磨底震荡时期。预计11月份生猪价格在持续下跌后可能有阶段性回暖迹象，腌腊季启动后，宜关注需求提振情况。
“按照养殖企业前期产能布局情况以及目前去产能的速度看，到2026年上半年，生猪供应量较为充足的局面仍然存在。能繁母猪存栏量的情况将影响未来10个月的生猪供应，如果后期生猪去产能的速度仍不乐观，那么2026年下半年猪价也难言回暖。”范晴晴认为，生猪市场价格后期仍有下行空间。一方面，养殖企业前期产能布局仍陆续释放。另一方面，在政策影响下，养殖企业控制出栏体重及去产能的动作将进一步 *** 养殖端出栏积极性，因此生猪供应整体充沛，从而利空猪价。
进入11月，随着天气转凉对猪肉消费的 *** 以及南方地区腌腊活动的陆续开展，生猪需求端存有一定好转预期。至12月份，市场或迎来供需双增局面，产能释放叠加养殖集团年底冲量，腌腊需求也迎来旺季，预计供应增幅或略大于需求增幅，均价或继续下滑。
