来源：证券研究
文|阎贵成 刘永旭 朱源哲
10月9日，商务部发布关于加强稀土相关物项出口管制的公告。当地时间2025年10月10日，特朗普发文表示，美国将从11月1日起对中国商品加征100%的额外关税，同时还宣布要对所有“关键软件”实施出口管制。后续特朗普表示，无论如何他还是会出席APEC在韩国的峰会，因此可能还是会与中方领导人会面。我们认为，市场更多会受到偏情绪面的影响，包括北美链科技股，但建议冷静对待，毕竟产业趋势没问题，4月也有过相关经历。下周市场可能更关注自主可控，尤其“湾芯展”即将开幕，深圳市新闻发布会表示新凯来会带来惊喜。
10月9日，中国商务部发布关于加强稀土相关物项出口管制的公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项以及稀土相关技术实施出口管制。商务部还会同海关总署连发4则公告，宣布对超硬材料、部分稀土设备和原辅料、部分中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料等相关物项实施出口管制。10月10日，中国交通运输部宣布，将从10月14日起，对所有与美国有关联的船舶征收“特别港务费”。当地时间2025年10月10日，特朗普发布千字长文，宣称中国在贸易问题上采取了“极具攻击性”的姿态。基于此，美国将从11月1日起对中国商品加征100%的额外关税，同时还宣布要对所有“关键软件”实施出口管制。后续特朗普表示，无论如何他还是会出席APEC在韩国的峰会，因此可能还是会与中方领导人会面。
10月10日，深圳市 *** 新闻办举行新闻发布会介绍2025湾区半导体产业生态博览会（“湾芯展”）有关情况。深圳市发展改革委主任郭子平表示：大家都对3月28日新凯来在上海的半导体设备展上大放异彩记忆犹新，他在当时推出6大类31款半导体设备，这一次请大家继续拭目以待。新凯来下面包含了几个子公司，每一个子公司在这次的展会中都会让大家有“意想不到的惊喜”。
10月11日，工信部等七部门印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案》，加强新型信息基础设施建设，深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用，按需布局算力基础设施，加速算力与行业融合应用。推动人工智能技术与服务型制造融合创新，引导通用大模型、行业大模型和智能体在重点场景布局应用。发布“AI+”行动计划升级，到2028年底，中国移动将加大人工智能投入，总体投入翻倍。将建成国内更大、技术领先的智算基础设施，探索十万卡智算集群建设，全国产智能算力规模超100EFLOPS。
我们认为，市场可能会受到偏情绪面的影响，但建议冷静对待，毕竟产业趋势依然乐观。下周市场可能会比较关注信创板块，尤其“湾芯展”即将开幕，深圳市新闻发布会表示新凯来会带来惊喜。
国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。
阎贵成：TMT及海外研究组组长，通信行业首席分析师，北京大学学士、硕士，7年中国移动工作经验，2017年加入中信建投证券研究发展部通信团队。目前专注于人工智能、云计算、物联网、5G/6G、光通信、运营商等领域研究，2019年以来曾多次获得证券行业各大评选的通信行业之一名，如新财富、水晶球、、上证报、Wind等。
刘永旭：通信行业联席首席分析师，南开大学学士、硕士，曾从事军工行业研究工作，2020年加入中信建投通信团队，主要研究云计算IDC、工业互联网、通信新能源、卫星应用、专网通信等方向。2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业更佳分析师之一名团队成员。
朱源哲：通信行业分析师，北京大学学士、硕士，2024年6月加入中信建投证券研究发展部通信团队，主要研究IDC、交换机等方向。
