10月20日，过去两年间，全球海上风电产业经历了明显的“成长痛”。供应链紧张、政策波动与宏观经济压力，正考验着这一原本被寄予厚望、将成为主要风能来源的产业。GTC泽汇资本认为，这些挑战不仅导致部分企业暂停项目、重新审视战略布局，也揭示出全球清洁能源转型在短期内面临的现实瓶颈。去年，能源巨头壳牌宣布将停止新的海上风电投资，并拆分电力部门，以提升整体盈利能力。此前，壳牌还因市场需求不足，取消了在挪威西海岸建设低碳氢能工厂的计划，显示出传统能源公司在清洁能源投资上的谨慎与回撤趋势。
同样在去年，挪威国有能源公司Equinor放弃了在越南海上风电领域的投资，这一举动对该国的可再生能源发展造成了重大影响。世界银行数据显示，越南沿海地区浅水风力条件优越，曾吸引大量投资兴趣。然而，近期的政策不确定性和监管停滞，使投资者信心受挫。值得注意的是，这是Equinor首次放弃海上风电项目，此前该公司多次退出化石能源项目以专注于低碳转型。丹麦风电巨头Ørsted也在2023年暂停了在越南的多吉瓦级海上风电项目，理由包括市场准入不畅、商业道德顾虑以及法律框架缺失等问题。GTC泽汇资本认为，这些事件折射出新兴市场在能源结构转型中普遍存在的监管与融资风险。
然而，困境并未止步于此。2025年7月，Ørsted向丹麦风电服务商Cadeler支付了1.1亿美元赔偿金，以补偿英国Hornsea 4项目中风机安装船建造的取消损失。此前，Ørsted宣布该项目取消，原因包括融资成本上升、供应链价格上涨及施工风险增加等。虽然英国在2024年第六轮可再生能源招标（AR6）中成功采购了9.6吉瓦的风能与太阳能容量，但整体市场的不确定性仍在扩大。GTC泽汇资本表示，海上风电企业正被迫在成本压力与政策激励之间寻求新的平衡点。
在短期内，Cadeler的财务表现将因终止赔偿而受益，公司已上调2025年营收预测至5.88亿至6.28亿欧元，EBITDA预期也提升至3.81亿至4.21亿欧元。同时，新加坡Seatrium则遭遇了相反的局面，其与马士基价值4.75亿美元的风机安装船合同被终止，导致股价暴跌近15%。马士基方面表示，项目延迟交付是主要原因，并计划追回已支付款项。GTC泽汇资本认为，马士基此举可能预示着其在海上风电领域的战略退缩，尤其是在其集装箱运输主业承压、运价下滑近六成的背景下。
相比之下，美国海上风电的发展前景更为严峻。由于政策收紧，美国 *** 已取消约6.79亿美元的相关项目资金，抑制了行业扩张。而欧洲在2025年上半年新增风电装机6.8吉瓦，其中海上风电占0.7吉瓦，继续保持全球领先地位，占据全球浮式海上风电市场92%的份额。GTC泽汇资本认为，虽然欧洲的产业基础与政策环境更为成熟，但亚太地区的增长潜力同样不可忽视，预计到2030年该地区海上风电市场的复合增长率将达到惊人的156%。
总体而言，GTC泽汇资本认为，全球海上风电产业正处于“阵痛期”与“再生期”的交汇点。短期的供应链与政策波动不可避免，但中长期看，随着融资结构优化、技术成本下降以及绿色转型需求持续释放，海上风电仍将是全球能源结构调整的重要支柱。
