一家防鲨防晒霜营销商、一家巧克力风味威士忌生产商、一家主打 “快速降低血液酒精浓度” 饮品的销售商 —— 此前，这些企业的共同之处在于巨额亏损与股价低迷。而如今，它们已跻身一众上市公司之列，为市场及加密货币行业最热门趋势之一提供助力。
今年以来，数十亿美元资金已流入那些 “重塑自身定位” 的企业 —— 这些公司将加密货币的购买与持有作为核心业务。目前已有超 200 家上市公司宣布计划将加密货币纳入资产负债表，成为所谓的 “数字资产库公司”（Digital Asset Treasury companies，简称 DATs）。
这些公司此前多为深耕小众领域的亏损企业，业务涵盖薰衣草风味伏特加酿造、室内*种植材料生产、“纳米气泡” 清洁技术相关的臭氧水销售等；如今纷纷转型，重塑为加密货币企业。
这一趋势吸引了各类投资者，既有无名小卒，也有知名人士。
“我们将彻底改变金融行业，就这么简单。” 美国前总统唐纳德・特朗普之子埃里克・特朗普于今年 8 月表示。当时他正出席开盘钟敲响仪式，为一家新成立的 DAT 站台 —— 该公司专注于特朗普家族推出的某款加密货币。“这对我们国家而言是一个重要里程碑。”
然而，这场 DAT 热潮究竟能带来多大变革，目前仍未可知 —— 关于这一趋势可持续性的质疑正不断增多。许多新成立的 DAT 在初期股价上涨后，便陷入了长期下跌。
“说实话，我们可能已经过了 DAT 的巅峰期。” 零知识咨询公司（Zero Knowledge Consulting）创始人、纽约大学斯特恩商学院 *** 教授奥斯汀・坎贝尔（Austin Campbell）表示。
数字资产库公司（DATs）如何运作？
上市公司通过发售股票募集资金，再用这些资金购买各类加密货币，从而转型为 DAT。募集的资金通常来自私人投资者，有时这些投资者还与 DAT 计划囤积的加密货币类型存在关联。
2020 年，科技公司微策略（MicroStrategy）率先转型为 DAT—— 当时该公司开始大量囤积比特币（全球历史最悠久、更受欢迎的加密货币）。在 “比特币超级拥趸” 迈克尔・塞勒（Michael Saylor）的带领下，微策略的股价成为过去五年表现更佳的股票之一（该公司后来已更名为 “Strategy”）。
微策略的成功催生了数十家模仿者。之一批加密货币资产库公司主要聚焦比特币；而最近，越来越多企业开始大举买入更小众、尚未验证可行性的加密货币。
DAT 之所以蓬勃发展，原因之一在于：对于新手而言，购买和管理加密货币资产（尤其是新型代币）可能颇具难度。
加密货币项目 Story 的创始人李 S.Y．（S.Y． Lee）表示，即便是经验丰富的投资者，也对管理数字钱包持谨慎态度。而 DAT 则将这一过程简化到 “如同购买股票”。
“你只需登录自己的经纪账户…… 买入股票即可。” 李在接受 CoinDesk（加密货币媒体）采访时表示。
李旗下的加密货币公司专注于知识产权变现，已获得知名风险投资基金 a16z crypto（安德森・霍洛维茨基金加密部门）的支持。近期，Story 与美国华盛顿州的 Heritage Distilling（巧克力风味威士忌及薰衣草伏特加生产商）合作，成立了一家新的 DAT。
对于陷入困境的企业而言，转型 DAT 不仅是重塑品牌、利用加密货币市场增长趋势的途径，也是募集新资金的方式。
此外，这一转型还可能为部分公司高管及相关人员带来高额回报。例如，Mill City Ventures 公司此前开发在线扑克游戏并提供高息贷款，后来转型为专注于加密货币 Sui 的 DAT；该公司已同意每年向一家加密货币管理公司支付至少 100 万美元的管理费。
多次转型的企业案例
孙宇晨（Justin Sun）是加密货币领域最受关注的人物之一。作为波场（Tron）区块链的创始人，孙宇晨身家亿万，是特朗普家族加密货币项目的关键投资者，今年早些时候还受邀参加总统晚宴。
与此同时，孙宇晨也深陷多起法律纠纷：前员工指控其存在不当行为；媒体大亨大卫・格芬（David Geffen）指控其在高价雕塑交易中存在欺诈行为；美国证券交易委员会（SEC）则指控其操纵市场，并违规向林赛・罗韩（Lindsay Lohan）、杰克・保罗（Jake Paul）等名人支付费用，以推广其加密货币。
特朗普就职后不久，SEC 对孙宇晨的指控案件被暂停。今年 7 月，孙宇晨身着晚礼服现身华尔街，助力敲响纳斯达克开盘钟，为一家新成立的 “波场系 DAT” 造势，尽显风光。
这家 “波场系 DAT” 的主体公司是 SRM Entertainment—— 该公司历史上长期亏损，主营业务为销售主题公园小摆件。公司 CEO 理查德・米勒（Richard Miller）的职业生涯曲折，最终才成为加密货币公司的高管。监管文件显示，米勒早年在斯特拉顿・奥克蒙特公司（Stratton Oakmont）担任经纪人 —— 这家臭名昭著的 “高压推销券商” 曾出现在电影《华尔街之狼》中；他曾同意支付 12.5 万美元，以了结客户对其不当行为的投诉。
之后，米勒进入护肤品行业。他曾协助运营一家收购了 SRM Entertainment 的公司，该公司当时主打一款 “既能防晒、又能防鲨鱼和水母” 的防晒霜。
在 SRM Entertainment 宣布转型为 “波场系 DAT” 后的几天里，米勒行使了股票期权 —— 以每股 56 美分的价格买入股票，随后在股价飙升至每股 10 美元以上的高点时抛售。据统计，米勒此次股*总金额超过 100 万美元。而此后，该公司股价大幅下跌。
值得一提的是，SRM Entertainment 此前从另一家公司分拆而来，而那家母公司近期也转型成了 DAT。这家母公司名为 Safety Shot，主打 “30 分钟内可降低血液酒精浓度高达 50%” 的饮品；今年早些时候，该公司转型为专注于狗狗主题迷因币 Bonk 的 DAT，其历史业务同样繁杂。
Safety Shot 及其前身公司的产品涵盖多种健康类产品，包括治疗唇疱疹、脱发的产品，以及 “女性性健康” 相关产品。此外，该公司还被指控采取不道德手段试图提振低迷的股价。
去年，科切拉谷音乐艺术节（Coachella Valley Music and Arts Festival）的主办方起诉了 Safety Shot，称该公司发布 “虚假新闻稿”，谎称自己是艺术节赞助商。随后，法官对 Safety Shot 下达了禁令。
与特朗普家族关联的 DAT：坎坷的历史
Alt5 Sigma 曾是一家名不见经传的金融科技公司，今年 8 月，该公司承诺将购买价值 15 亿美元的特朗普家族 “世界自由金融代币”（World Liberty Financial tokens）。
这家公司的历史同样坎坷，此前曾经营家用电器回收业务，并研发止痛药。其前身公司 JanOne 在 2021 年被 SEC 起诉，指控其合谋发布虚假财务报告；JanOne 最终达成和解，但未承认存在不当行为。目前，SEC 仍在对 JanOne 前 CEO 乔恩・艾萨克（Jon Isaac）提起诉讼，而乔恩・艾萨克的父亲现任 Alt5 Sigma 的总裁。
此外，SEC 文件显示，Alt5 Sigma 的加拿大子公司近期在卢旺达被判洗钱罪，该公司还被指控与前首席财务官合谋向债权人隐瞒股票。对此，Alt5 Sigma 均予以否认。
埃里克・特朗普最初计划加入 Alt5 Sigma 的董事会，但该公司表示，为 “遵守纳斯达克上市规则”，他将改为担任 “观察员” 一职。
历史是否会重演？
上市公司大举转型加密货币领域，并非首次出现。在 2017 至 2018 年的加密货币热潮期间，就有多家公司重塑品牌，转型为专注于区块链（支撑加密货币交易的底层技术）的企业。
例如，摄影公司柯达（Kodak）推出了加密代币 KodakCoin；长岛冰茶公司（Long Island Iced Tea）更名为 “长岛区块链公司”（Long Blockchain Corp．）。当时，多家转型加密货币的公司股价短期上涨，但并未获得长期成功。
以长岛冰茶公司为例，其转型加密货币的举动最终导致公司被纳斯达克摘牌，另有数人因内幕交易被起诉。对于近期转型加密货币的企业而言，SEC 计划简化 “小众加密货币相关交易所交易基金（ETF）” 的发行流程，这一举措可能会给它们带来麻烦。
不过，加密货币公司 Axelar 的政策主管贾森・罗佐夫斯基（Jason Rozovsky）表示，SEC 的这一举措 “未必是坏消息”。
“即便 ETF 及其他合规投资选项已推出，投资者对比特币 DAT 的兴趣仍在持续增长 —— 这表明此类模式可能仍是市场中持久存在的一部分。”
