8月18日，牛市氛围出现，A股强势会维持多久？当前市场核心逻辑变了吗？新浪证券连线证券首席策略官陈果带来最新解读。
对于本轮行情的核心，陈果指出，本轮行情始于2024年9月24日A股的反转，也是“信心重估牛”延续的一部分。最核心的因素是市场看到了中国经济自身的韧性。即便在特朗普关税威胁下，中国经济仍保持平稳增长，展现出强大的核心竞争力。无论是在AI领域，还是在医药、军工等多个领域，我们都看到了许多标志性事件，例如“Deepseek时刻”，这些事件进一步提升了市场对中国资产的信心。因此，从宏观到中观，再到微观层面的增量资金流入，推动了指数突破新高。
在一千个投资者眼中，有一千种牛市，但核心在于“信心”至关重要。在2024年9月24日之前，宏观经济整体较为低迷。然而，经过一系列政策举措和产业验证，市场信心得到了显著提升。这并非完全来自所谓的“水牛”或利率下行。9月24日之后进入四季度，中国的无风险利率确实有所下行，当时股债双牛的局面显现。但今年的情况有所不同。在过去几个月中，国债利率或无风险利率基本处于震荡状态，债券市场也是震荡格局，而股票市场却仍在走强。这并非单纯由无风险利率下降所驱动的行情。
此外，目前整体盈利增长尚未全面展开，更多的是市场对中期的信心修复，这与过去的情况有所不同。当前市场所关注的“慢牛”行情，与2014年的情况相比，也存在明显差异。2014年，除了无风险利率快速下降之外，市场还涌入了大量高风险偏好的资金，这些资金通过场外高杠杆配资进入市场，使得市场呈现出较为不理性的特征。然而，这一轮行情自4月初开始，当时陈果在与新浪的连线中（4月7日）坚定地强调了对中国资产多头的看好。从那时起至今，行情相对舒缓，呈现出一种“润物细无声”的平缓上升态势。在此过程中，并未出现大量个人增量资金涌入，新开户数量增加较为舒缓，基金发行和申购也较为平稳。不过，机构方面则有一些资金净流入股票市场。从大类资产配置的角度来看，机构理性地对估值进行评估，并从债券市场逐步向股票市场迁移。因此，到目前为止，行情整体走得相对平稳，后续进展仍需密切关注。
