近期，人形产业的焦点，无疑是刚刚落幕的2025世界人形机器人运动会。
这场被誉为 “机器人奥运” 的赛事中，500 余台人形机器人精彩竞技，展现的不仅是硬件、算法的精进，更是人形机器人距离商业化落地“更近一尺”的未来图景。
而在资本市场中，今年以来人形机器人板块也大放异彩，相关指数屡创新高。那么，从投资角度来看，人形机器人哪些细分领域值得重点关注？目前存在哪些发展难点，未来发展潜力如何？后续应用场景又将拓展到哪些领域呢？
一起来看看长城久祥基金经理刘疆的最新研判~
1． 就机器人赛道而言，您更关注哪些细分领域的投资机会？更关注上游企业还是下游企业？
刘疆：人形机器人是近年快速发展的新兴产业，是具身智能的重要载体，正处在走向量产的关键阶段。一个新兴产业的商业化落地，一般离不开几个关键要素：合适的制造成本和使用成本；吻合需求、具备大规模应用的场景；优良的使用体验。
基于上述逻辑，我们会重点关注几个细分领域：1）制造工艺和成本控制的技术迭代，以实现更优的使用体验和更低的成本； 2）潜在大规模应用的场景和产品；3）AI进化对于机器人泛化能力的推动。
整体而言，上游的材料、零部件企业以及下游的产品型公司和场景型公司都值得关注。在具体指标上，首先值得关注的是产品的各项性能参数，比如自由度、承重力、轻量化、能耗续航、泛化能力等；其次是产品的生产销售、需求情况等。
2． 从生产链条看来，您认为，您所关注的机器人细分领域目前还存在哪些发展难点？未来发展潜力又如何？
刘疆：目前有几个大的难点和痛点：一是智能化水平和泛化能力还有较大不足，目前尚难以承担复杂职能，后续有赖于人工智能的持续进步；二是成本仍然较高，还没法在保证性能的基础上做到特别亲民的价格；三是性能上仍有较大提升空间，比如轻量化、灵巧手能力、运动控制、续航能力等。
我们认为，能够克服这些难点痛点、大幅提升机器人性能的产品和相关企业有明显发展潜力。
3． 您认为后续人形机器人的应用场景还可能拓展到哪些方面？
刘疆：目前各种轮式、机械臂等形态的机器人早已在工业、商业服务等场景得到了广泛成熟应用，而人形机器人还处于比较早期的阶段，主要用于研究、表演、文旅等，未来在诸多场景都有潜在拓展空间。C端方面，家务、康养、情感陪伴等方面都有用武之地，可能成为家家户户刚需的产品。B端方面，有机会替代人工做各种枯燥、消耗体力的工作，如物流搬运、流水线作业、商业导购、巡检等。此外，人形机器人在军事等领域的应用也有巨大潜力。
免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或 *** 人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。基金有风险，投资须谨慎。
