上周A股高位放量震荡，市场轮动效应逐步显现，借政策和中报业绩催化，地产、农林牧渔和电力设备等板块在科技回调的时点展开轮动。周内创业板指表现强劲，A股成交额有所上升，日均成交额升至2.98万亿元。市场风格方面表现为：成长>周期>消费>金融；各行业涨跌分化，科技成长板块领涨。
金鹰基金表示，资金博弈加大短期市场波动，外围流动性改善利好逆势布局。国内方面，上周科技板块高位分歧增多、市场轮动有所增加，地产、稀土永磁、农林牧渔和电力设备等行业活跃度显著上升。资金视角来看，在国内低利率、美国降息预期较为确定的环境下，叠加政策积极托底与居民存款搬家，权益市场不断实现突破。继Jackson Hole会议鲍威尔鸽派后，人民币升值打开空间，外资流入或能边际加快。海外方面，近期美联储独立性或因理事库伦罢免而迎来资本市场交易美联储远期偏鸽，9月将相继确认美国新一月非农就业数据，美联储降息落地，宏观变化更多来自外围流动性改善的确认。
关注行业方面，金鹰基金建议围绕远期盈利改善，关注科技、创新药、非银和有色等。具体而言，科技方向，AI链当前处于交易的情绪高点，增量市场环境下，AI海外链和国内链双线发展并不矛盾，只是更建议关注股价赔率相对合适的AI应用和国内半导体先进制程等方向，随着企业端盈利模式跑通，盈利兑现或有望加速；此外，9.3阅兵在即和“十五五”规划出台酝酿中，军工行业或仍有轮动机会。价值方向，随着市场逐渐走强，券商、保险、金融IT等非银方向有望迎来估值和业绩的双重改善；随着美联储降息预期打开，以及2026年海外货币和财政双宽局势的确立，外需受益的创新药、有色等出口链品种或将迎来配置机会，市场对基本面负面冲击已脱敏，远期改善对市场定价而言更为重要，若因短期弱现实引发回调波动反而或是配置机会；未来反内卷进度和延续性有望加强，建议关注光伏等政策重点关注的行业。
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